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改革开放以来,中国吸收外商直接投资(FDI)取得了巨大的成就,2015年中国吸引FDI的净流量达1262.7亿美元,累计吸收FDI的实际金额已达16053.29亿美元。与此同时,中国对外直接投资也取得了显著的成果,2015年,中国对外直接投资(OFDI)流量为1456.7亿美元,累计对外直接投资的净额为10978.6亿美元。FDI的流入和流出极大地推动了中国经济的发展。汇率作为一国宏观经济调控的重要经济杠杆和调控手段,在宏观经济中起着重要的作用。汇率的变动和调整会从内部到外部,从微观到宏观的各个方面及各个层次对一国经济的运行产生深刻而又广泛的影响。因此,本文研究的目的在于考察人民币汇率变动对中国FDI流入流出的具体影响,文中的人民币汇率变动主要指汇率水平变动和汇率波动。本文首先回顾了国内外的相关研究文献和国际直接投资的相关理论,并阐述了汇率变动影响FDI流入流出的作用机制;其次分析了汇率水平、FDI流入、OFDI流出的发展历程,并对它们之间的相关性关系做了定性分析;紧接着运用协整检验、向量误差修正模型和格兰杰因果检验等方法考察了人民币实际汇率变动和中国FDI流入流出之间的相关性关系。协整检验和误差修正模型的结果表明,在长期人民币汇率水平的上升会促进FDI的流入及OFDI的流出,汇率水平每上升1%,FDI流入金额会增加8.56%,OFDI流出金额会增加2.99%,汇率波动会促进FDI的流入但会抑制OFDI的流出,汇率波动毎增加1%,FDI流入金额会增加7.48%,OFDI流出金额会减少2.87%;而在短期人民币汇率水平每上升1%,FDI流入金额会减少0.4%,OFDI流出金额会减少3.02%,汇率波动毎增加1%,FDI流入金额会增加0.06%,OFDI流出金额会增加0.22%。因此在人民币存在贬值预期的背景下,政府应当制定相应的政策以避免再次出现一次性贬值,而是允许在市场供求关系影响下顺势逐步贬值,采取适度波动的策略,同时辅以外汇市场适时干预以避免大幅度贬值,推动市场预期分化,从而更好的防范汇率风险;其次应当提高FDI的利用效率及对外直接投资的效率,积极引进高质量的FDI及促进OFDI的流出,促进产业结构的调整。