【摘 要】
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本文以香港上市家族企业为研究对象,通过对最终控制人的追踪,发现当一个家族控制多家上市公司时,绝大多数都采用金字塔结构,很少采用水平结构。家族采用金字塔结构是为了利用
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本文以香港上市家族企业为研究对象,通过对最终控制人的追踪,发现当一个家族控制多家上市公司时,绝大多数都采用金字塔结构,很少采用水平结构。家族采用金字塔结构是为了利用它放大控制权的功能,而非侵占小股东的利益。现金流权和控制权的分离对企业价值无折损作用。企业在金字塔中处于低层是因为它们进入金字塔的时间更晚,并非家族挑选作用的结果。在金字塔结构内部,企业之间有一定程度的行业相关性。
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