随着金融市场的发展，以有效市场假说和理性经济人为基石的传统金融资产定价理论受到越来越多金融异象的挑战。以严格假定条件为前提的传统资本定价理论和资产组合理论很难再被用来解释金融市场上一些普遍存在的金融异象，为了解释这些难题学者们开始通过放松一部分假设来对传统的理论模型进行修正和完善，得到了不少能够解释金融市场异象的新模型。在二十世纪五十年代之后，以心理学相关内容为基础的异质信念资产定价模型得到了快速的发展，研究成果丰硕。但由于在合适的异质信念衡量指标的选择和数据的可得性上存在困难，国内相关领域的研究还缺乏足够的实证支持。然而我国证券市场由于存在数量庞大的个人投资者，异质信念问题十分突出，因此研究中国证券市场上异质信念对资产价格的影响具有重要的理论和实践意义。论文基于现有的国内外理论分析和实证模型研究，根据我国证券市场的运行特点选取并建立合适的投资者异质信念的代理变量，以2009年股改后我国A股市场上首次发行的股票为样本，检验了投资者异质信念对IPO抑价的影响。首先，文章分析了投资者异质信念的形成机制，并通过HAM模型的推导过程揭示了异质信念对资产价格的作用渠道，在此基础上提出了本文的研究假设；然后选取了分析师预测离差(DISP)和新股申购的中签率作为投资者异质信念的代理变量并利用经验数据实证检验了投资者异质信念对资产价格的影响方式和程度。研究结果表明：投资者异质信念产生的来源有多种，有着不同的作用机制，对资产价格产生不同的影响；投资者的异质信念对IPO抑价有着正向的作用，即异质信念的存在会导致IPO抑价率的上升，且一般来说投资者的异质信念程度越高，股票价格被高估的程度也就越大。