上市公司并购基金近年来呈现加速发展趋势，从2012年到2017年8月底，共有1167家上市公司设立或参与产业并购基金，总计目标募集资金规模超过1.6万亿元人民币。但除了上市公司公布相关设立基金的公告外，其中超过半数的基金便再无下文，沦为“僵尸基金”。上市公司通过与金融机构设立并购基金参与产业并购，这种的产融结合的模式是否真的能够创造价值，依然有待进一步考察。
　　本文聚焦我国上市公司通过设立并购基金实施并购扩张的价值创造，采用定性与定量分析方法和事件研究法，通过对国内外相关研究文献的基础上，并选取金城医药并购朗依制药作为案例，分析上市公司通过设立并购基金如何创造价值，分析其并购动因，研究并购基金在并购过程中的价值创造影响，分析其影响价值创造的作用机理，得出以下结论:①并购基金通过在产业并购的主要环节发挥作用，并创造价值;②并购基金创造价值的关键是产业方的退出是否通畅以及金融机构的专业能力是否能够在融资、标的筛选以及并购交易等环节发挥实质性作用。文章也提出了这种模式下实施产业并购的风险和隐患，对于我国中小型上市公司以产融结合模式实施产业并购具有一定的借鉴意义。