资本与资源高度集中的属性,使得石油行业的并购非常活跃。随着非常规能源的崛起,中国石油公司海外并购的触角也延伸到了非常规能源。2012年中海油作价约151亿美元并购尼克森,创造了中国石油企业海外并购交易金额最大的一笔,溢价水平高达61%。本文对中海油并购尼克森的动因及绩效进行研究,对中国石油企业海外并购具有借鉴意义。本文通过对中海油并购尼克森之前并购双方公司的情况分析,并结合行业并购活动的研究与并购理论,主要从协同效应、管理层自大和委托代理理论三方面分析了中海油并购的动因。本文采用事件研究法对中海油并购尼克森的短期和长期市场绩效进行研究。利用财务比率分析,对中海油并购后的财务绩效进行评价。本文的研究结果表明:中海油此次并购的短期市场绩效与长期市场绩效都为负,市场并不看好此次高溢价的收购。财务绩效方面,除储量指标有所提升之外,各项财务能力指标在并购后均显著下滑。综合来看,并购尼克森并没有为中海油创造出与溢价水平相当的价值提升,没有达到1+1>2的协同。考虑到61%的并购溢价,本文认为中海油此番并购可能存在管理层自大和委托代理问题。对此,本文建议石油公司在并购过程中要谨慎估值,全面分析风险与成本,避免管理层自大,降低代理成本。