长征电器是经贵州省人民政府批准,贵州长征电器集团有限责任公司作为独家发起人,采用募集方式设立的股份有限公司。公司于1997年上市。从2002年公司将49.19%的股权无偿划转给遵义国有资产管理公司开始,经过股权转让于2003年嫁入银河系。本文主要就其与银河系之间的资本运作展开论述。本文由三个部分组成:第一部分:背景介绍。该部分主要从公司背景及运作模式两个方面进行阐述。第一节介绍了公司的发起人长征集团、三大股东银河集团、银河科技、成都财盛的基本情况及股东变化历程。第二节讲述了长征电器的资本运作模式及其核心过程,揭示了银河集团入主的真正用意。第二部分:长征电器资本运作案例解析。该部分主要从报表粉饰、财务造假的角度对公司的资本运作进行分析。首先,转让上市公司控股权。阐述银河集团如何通过报表操作产生财务巨亏并以低成本收购长征电器。其次,利润包装。讲述了上市公司通常的财务造假方法及特征并揭密了长征电器如何通过财务造假、关联交易包装报表,使公司顺利扭亏为盈。并揭示了大股东控制的另一家上市公司同时也是公司第二大股东银河科技(000806)在2002年及2003年依赖同大股东银河集团的现金出资虚增销售收入、隐瞒了巨额的银行借款的财务造假风波。第三部分,长征电器的问题与启示。不重视产业发展的公司是没有生存的空间的。长征电器并没有在资本运作过程中加强主业投资,增强核心竞争力。我们通过对长征电器的资本运作分析并结合对公司资产质量进行分析,揭示了公司存在的主要问题并阐释了长征电器在资本运作中存在的主要问题及重大隐患。在启示中我们反省了监管的不到位以及在独立董事设置、股权结构和公司治理等方面的问题。小结后,我们谈到了本文研究的不足,再次希望给予批评指正。