随着技术快速迭代,互联网金融得到进一步发展,它早已成为现代社会经济必不可缺的部分。而在互联网金融的热潮中,“区块链”可视为热中之热。目前,基于区块链技术为基础的数字货币凭借颠覆式的创新概念与优势,受到各界的关注。随着互联网深入发展,越来越多的投资者参与数字货币的投资。但是由于私人数字货币的特殊性,该资产难以有准确的价值锚定,易受到各种因素影响,其币值并不稳定,投资者面临较高的投资风险。因此,对于投资者以及金融监管机构而言,都有必要提前对市场的异动进行风险预警,从而采取应对措施,减少可能面临的损失。本文尝试利用成交量同步知情交易概率(VPIN)作为预警指标,将其应用到数字货币市场,帮助投资者以及相关机构进行风险预警。本文以VPIN为基础,探究以下几个内容:1)VPIN是否适用于数字货币市场,能否对价格异动进行预警;2)以真实交易买卖方向构建的VPIN(REAL＿VPIN)与批量交易分类判别(BVC)算法构建的VPIN(BVC＿VPIN)在预警价格异动事件上的差异;3)REAL＿VPIN与资产价格波动以及市场流动性的关系。本文使用比特币现货逐笔交易数据,构建BVC＿VPIN与REAL＿VPIN指标,并进行详细的预警分析,探究两种计算逻辑下VPIN指标的预警差异。之后以REAL＿VPIN为基础,进行鲁棒性分析,探索VPIN与价格波动以及市场流动性的关系,实证结果表明:1)VPIN适用于数字货币市场,可以作为资产价格异动的预警指标,能够对样本期间内的大涨大跌事件进行预警。2)REAL＿VPIN能够比BVC＿VPIN预警更为提前,表现更为突出。REAL＿VPIN与未来波动之间的关系依赖于REAL＿VPIN的变化速率。3)REAL＿VPIN可以作为市场流动性的预警指标。REAL＿VPIN与下一期的流动性水平呈显著的负相关。综上,VPIN可以作为投资者,流动性提供者以及监管部门的风险管理指标,通过检测VPIN指标的变化,对资产价格与市场流动性的异常进行预警,从而采取必要的应对措施。