本文主要以股票价格指数期货(Stock Index Futures简称股指期货)为研究对象,股指期货是资本市场的一种重要金融衍生工具。伴随着中国资本市场的发展,股票市场在国民经济中的作用和地位越来越重要,同时开放式基金、社保基金和保险资金等机构投资者不断涌入证券市场。为保证大额资金的安全运作和股市的正常发展,以及我国资本市场结构的完善,股指期货作为一种有效的避险工具即将被推出。股指期货有利于完善股市的功能与机制,丰富广大投资者的投资工具。然而,在运用股指期货进行套期保值的过程中,人们最关心的就是套期保值的效果,套期保值效果好坏关键取决于套期保值比率的确定。因此本文将着重研究利用股指期货进行套期保值过程中套期保值比率的确定问题。首先,本文对股指期货给出了基本的介绍,并对股指期货的功能作用及操作过程给出了简要的论述,以加深对股指期货的认识。其次,本文探讨了期货套期保值理论的发展,在了解期货套期保值功能的基础上,提出了套期保值的关键问题即套期保值比率的确定。其基本思想是将现货市场价格的波动性转化为基差波动性风险,这也是套期保值者进行套期保值操作的理论依据。再次,基于对“最佳套期保值比率的确定是现代套期保值研究的核心问题”的认识,本文重点研究了套期保值比率确定问题。对于套期保值比率确定问题本文利用计量经济学模型,研究以世界上最具代表性的股指期货及现货指数为样本进行了比较研究和实证分析,包括美国标准普尔500指数、日经225( NIKKEI 225)指数及其指数期货、道琼斯工业平均指数(DJIA)及其指数期货。通过比较分析得到了较理想的估计套期保值比率的模型。为中国套期保值交易者进行套期保值交易提供了理论基础和技术支持。最后,运用VaR(在险价值)方法分析说明了利用股指期货进行套期保值的有效性。同时,VaR方法能使投资者把握交易成本,实现套期保值的过程风险控制。