论文部分内容阅读
我国上市公司治理实践已进入一个新的阶段,同时也面临着新的问题。上市公司一方面已经建立了相对完善的公司治理结构,一方面却频频出现各种违纪违规或业绩严重下滑现象;同一治理机制在相似的竞争环境下却经常表现出不同的治理效果。针对这些问题,本文从公司治理机制展开研究,以期从公司治理机制的角度来提高我国上市公司的治理效率,从而解决我国公司治理实践中遇到的问题。通过研究,本文得出以下观点:公司治理的重点在于提高公司治理效率;公司治理机制之间是有联系的;公司治理机制影响公司治理效率;整合公司治理机制可以提高公司治理效率。 本文首先对公司治理机制与公司治理效率的相互关系的文献进行了回顾;然后阐述了公司治理的概念及目标,并结合公司治理的目标来理解公司治理效率的内涵: (1)公司治理效率实质是一种制度效率; (2)公司治理效率的关键在于各种治理机制是否达到合理组合;在此基础上提出公司治理效率的衡量标准,即通过公司投资价值的大小来衡量公司治理效率的高低。 公司治理机制是影响公司治理效率的关键因素。公司治理机制大体可分为内部治理机制和外部治理机制,前者包括股权结构、融资结构、董事会和经理报酬等,后者包括法律机制、产品市场、经理人市场以及控制权市场等。不同公司治理机制之间可能存在互补或互斥的关系,文章第三部分通过建立公司治理机制关系模型来理清这种公司治理机制之间的关系,并提出通过不同公司治理机制的整合所实现的公司治理效率比单一的公司治理机制更为有效。 实证研究有助于我们突破现有的理论研究,找到提高公司治理效率的有效路径。文章第四部分选择特定行业(钢铁行业)作为分析样本,建立公司治理效率评价指标体系,运用财务指标采用主成分分析方法对我国钢铁行业上市公司治理效率进行了比较分析。以公司治理效率研究的结果为参考,选择公司治理效率相对最高的公司(本钢板材)和相对最低的公司(宁夏恒力)作为案例,深入比较分析其公司治理机制的不同,以找出公司治理机制对公司治理效率的影响。 论文的最后总结了前面的研究成果,对提高我国上市公司治理效率给出相应的改进措施,包括:认准治理实质,整合治理机制;完善法律环境,保护股东权利;分清政府角色,重塑合格主体。