本文以沪深300现货指数与期货指数1分钟、3分钟、5分钟的交易数据为研究对象,利用持有成本模型、自激励门限自回归模型,门限误差修正模型尝试估计沪深300指数回报与期货回报的动态非线性联系。实证研究结果表明,自激励门限自回归模型能较好地描述沪深300指数定价偏移的变化过程。沪深300指数定价偏移的变化过程是非线性的,且依赖于是否有套利机会出现。基差的均值回复幅度在有套利机会的区间要大于无套利机会的区间,并且这一现象不会随着时间尺度的放大而消失。而门限误差修正模型能较好地描述沪深300现货指数与期货指数的动态非线性联系。这种动态非线性联系与金融市场套利有很重要的联系,但是仅仅在时间间隔为1分钟时,我们能观察到股指期货回报会对价格偏移作出明显的反应,同时股指现货回报会对股指期货回报的变化作出迅速地调整,而当时间尺度放大时这些现象会消失,这可能表明沪深300指数的套利机会会在3分钟之内消失。