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募集资金作为公司资产的一部分,其资金投向如何事关投资者的利益,近年来募集资金变更频发,严重影响证券市场的秩序和投资者的利益。本文从募集资金变更的因果链：动机-行为-结果的顺序分析募集资金变更行为机制,并分别从大股东控制权和管理者控制权对募集资金变更的不同影响途径解释了募集资金变更行为。为避免不同制度条件导致的资金效率的不同,本文选择保荐制下的上市公司作为研究对象分析募集资金变更行为。首先,本文统计分析了上市公司募集资金变更现状,发现上市公司普遍存在变更比例大、过度募集资金、变更次数比较集中、