改革开放30年来,我国经济和综合国力都得到了显著地提升,制造业在国际市场中的占有份额不断增大,国际竞争力有了长足进步,“中国制造”享誉世界。然而举世瞩目的成就背后,不可忽视我国制造业面临国内外竞争愈发激烈的现状。尤其是在我国劳动力薪资待遇水平不断提高,资源价格上涨,低端制造业成本上升,高端制造业缺乏核心竞争力的情况下,制造业企业主营业务利润下滑,产品凭借价格优势占领市场的方式已经难以维继,同时经济增长速度减缓导致产能过剩、需求不足等问题更加凸显,制造业快速发展遭遇瓶颈,转型升级势在必行,技术创新作为推动企业前进的内在动力成为转型发展的关键。与制造业利润大幅下滑截然不同,随着金融发展的不断深化,金融化进程愈演愈烈,实体企业不断尝试进行金融投资,企业金融资产占比逐渐提高,通过金融投资活动企业获得丰厚利润,而这将进一步吸引经济活动由实体业务向金融投资转变,制造业企业获得利润的重要途径不再是主营业务的盈利转而变成日益高涨的金融投资,我国制造业显现出金融化的趋势,这一趋势又会深刻影响到企业的经营投资决策及技术创新的长期投入。更为重要的是欧美发达国家的经验告诉我们,制造业的过度金融化将会弱化企业的发展基础,加大企业“空心化”的可能。因此,在我国制造业不断凸显出金融投资倾向的背景下,研究我国制造业金融化对技术创新的影响,为制造业企业金融投资的合理进行提供建议,激发企业自主创新意愿,对促进制造业转型升级具有积极影响。我国制造业企业参与金融投资程度不断加深,因此本文侧重于研究制造业企业金融化对技术创新活动产生影响的机理。首先,文章详细阐述了制造业出现金融化倾向的背景,并对已有的国内外文献进行回顾,在此基础上按照理论分析→描述性统计分析→实证研究→研究结论及建议的研究框架,运用规范分析和实证分析相结合的方式,从制造业金融化产生的内外部条件出发,以分析制造业金融化对技术创新的影响为目的,选取沪深A股制造业上市公司2007-2013年的年度数据,从上市公司这一微观视角研究不同行业、不同区域、不同所有制情况下,制造业金融化对技术创新究竟产生何种影响,以期为我国制造业开展自主创新、实现转型升级提供建议。具体而言,在理论分析部分本文首先界定了制造业金融化和技术创新的概念,进而阐述了制造业金融化的特征、属性、产生条件以及对技术创新的影响机理。在理论分析的基础上,对制造业财务指标、金融化、技术创新和公司治理等因素进行描述性统计分析,从行业层面直观地了解制造业金融投资活动和技术创新的情况。实证分析部分,基于金融化理论探讨制造业金融化趋势对企业创新能力的影响,运用混合OLS估计、固定效应(FE)和一阶段系统GMM估计法,分别对全样本和按要素密集度划分的行业样本数据就制造业金融化对技术创新的影响进行全面地估计和解释,进而着重研究了在金融化背景下机构投资者对技术创新的影响。最后,对制造业上市公司按照区域、所有制结构划分进行稳健性检验,为我国制造业转型升级提出相关政策建议。研究发现：(1)全样本和分行业样本回归分析的结果都显示我国制造业的金融化已经较为明显地对企业的技术创新能力和意愿产生负向影响,削弱了制造业的发展能力。(2)公司治理结构对制造业金融化及技术创新有显著影响：董事会规模对技术创新产生正向影响,合理规模的董事会结构促进企业长期的技术创新活动；机构投资者持股更加关注企业的短期收益,这种短视效应加剧了金融化对技术创新的抑制作用。(3)国有控股放大了金融化对技术创新的负向影响。(4)制造业企业外源融资对技术创新具有显著的正向影响,而企业规模则对技术创新呈现显著地负相关。中国的制造业出现产能过剩、有效需求不足、主营业务发展缓慢的情况,导致企业发展和创新环境恶化,盈利能力受到抑制；而金融投资活动收益丰厚,强化了企业金融投资的偏好,导致企业更加注重短期获利。制造业上市公司微观数据的研究结果表明：制造业金融化已经较为显著地抑制企业的创新活动。因此为了促进企业的创新发展,实现制造业企业转型升级的顺利完成,提出以下几条建议：(1)控制产能过剩,优化制造业发展环境；(2)培育战略性机构投资者,发挥机构投资者的公司治理效应；(3)完善金融市场体系,抑制金融投机；(4)鼓励技术创新,加快制造业转型升级。