传统的金融模型一致认为交易者具有异质性,根据价格预测规则一般将其分为基本面者和技术分析者,而且两类交易者在预测下期价格时,主要参数(价格回归速度、趋势外推强度)都是固定不变的。本文中,我们认为主要参数都是时变的,进而建立含时变价格回归速度和外推强度的资产定价模型,利用差分方程理论对确定动力系统进行分析,得到平衡解、局部渐进稳定区域和分支边界,我们在稳定域和Neimark分支附近取参数进行数值模拟,讨论价格波动,收益率自相关结构的不同特征。文章最后首先以深证综指为实证样本,基于Monte Carlo模拟,对比分析真实市场、本文模型和原模型的波动聚集性、非对称性、长记忆性,说明本文模型可以很好的拟合真实市场,并且在拟合长记忆性时优于原模型,然后再以深证A股个股为实证样本,对比分析深证A股个股、本文模型和原模型的非正态性、平稳性和自相关性,说明本文模型的有效性和更优性。