在中国跃升为全球第二大经济体的征程中,出口的贡献巨大。出口不但有利于国家经济贸易的发展,同时对企业的生存和发展也是至关重要的,它可以增加企业的利润,扩大企业产品的市场需求,降低一定区域范围内的市场风险。然而自从2005年人民币汇率制度改革以后,人民币汇率大幅升值压缩了我国出口企业的利润空间与出口竞争力,可是我国的出口额却不断增加,出口企业在应对人民币升值的过程中会受到各种外部因素的冲击,尤其是融资约束。人民币升值是否倒逼出口企业通过外部融资来抵消人民币升值对其出口的负面影响,这是一个值得探讨的问题。然而不同类型的企业面临的融资约束在企业应对人民币升值过程中的作用是否出现异质性?同时企业所处行业的资本占有量的差异,是否导致融资约束在企业应对人民币升值过程中的作用也出现异质性?这些问题都是值得探讨和验证的。可见,在人民币汇率不断升值的情况下,分析融资约束的作用对异质性企业的可持续出口具有重要的现实意义。本研究使用理论与实证相结合的方法研究汇率变动与企业出口间的关系是否受到其融资约束的影响。首先,在Melitz(2003)模型的基础上,引入汇率和融资约束这两个因素,基于企业存在融资约束和不存在融资约束两种视角,分析融资约束在汇率变动对企业出口的影响过程中的作用。紧接着,本研究使用中国工业企业数据库2005-2011年制造业企业的数据,从微观层面上,基于企业特征和行业特征的异质性,验证融资约束在汇率变动对出口的影响过程中是否有作用。在研究中,考虑到不同行业面临国内外价格变化和对外贸易结构的差异,因而构建了行业实际有效汇率。回归结果显示:(1)人民币升值对企业出口有显著的负面影响;(2)融资约束是影响企业出口与汇率变动间的关系的重要因素,融资约束的存在会放大人民币升值对其出口的负面影响;(3)汇率变动对不同所有制企业出口的影响不同:人民币升值对国有企业和私营企业出口有显著的负面影响,而对于外资企业的影响却不显著;(4)随着企业生产率的提高,其面临的融资约束会减小,这有助于缓解人民币升值对其出口的负面影响;(5)人民币有效汇率升值对处于资本密集型行业的企业的出口的负面影响较大,且处于资本密集型行业的企业面临的融资约束对人民币升值对其出口的负面影响的缓解作用较小。