媒体作为重要的信息传播媒介,在现代人们的生活之中占有举足轻重的地位。随着现代科技的飞速发展,媒体的形式和效率也在同步发生着天翻地覆的变化。从远古的结绳记事,飞鸽传书,到近代的电报、信件、报纸,再到现代的互联网媒体、公共自媒体,媒体的组织方式,传播模式不断创新发展,信息传递效率不断提升,人群覆盖面不断扩大。在信息传播方面,互联网永久性地在各个方面彻底改变了传统的信息传播格局。互联网的出现与成熟使得除传统的纸质媒体之外,各类新兴传播媒介大量产生,信息的传播速度、广度、及时性愈来愈快,以往需要采稿、印刷、运输售卖的传统纸质媒体刊物在这些方面被远远地甩在了互联网媒体的后面。而在投资方面,信息的及时性往往具有决定性的作用,各类投资者对于信息获取的质量、及时性方面有着极高的要求。互联网媒体信息渠道虽然在质量方面略逊一筹,但在及时性方面有着传统纸质媒体所完全无法比拟的优势,因此,平面媒体对社会公众的影响程度正在逐步地削减,个体投资者的关注重点更多地转移向了互联网媒体信息。而媒体对资本市场的影响不可忽视。财经新闻作为媒体在金融市场方面的分支,对投资者行为的行为具有巨大的指导意义。日前,学术界对于金融媒体对投资者行为的影响效应方面的研究上,主要提出了三种理论,分别为信息中介理论,投资者有限注意理论与媒体情绪理论,均认为金融媒体可以通过某些机理有效地影响投资者行为模式。已有大量文献研究了媒体关注与相关被关注的公司个股或行业板块收益率的关系。多数已有文献着重于关注媒体关注与股市在长期环境下的简单相关关系。而本文不同于以往文献,将重点着眼于极端事件发生情况下媒体关注度与相关行业板块异常收益率的影响效应。极端事件指:突发性的,非常态的,对公司或行业造成巨大的实际或声誉上的影响的公众事件。在极端事件发生的情况下媒体关注与股票异常收益率的研究则甚少,而媒体关注发挥引导投资者注意这一能力最强的时刻恰恰是各类极端事件发生之后。另一方面,大多数研究者只挑选了一个单一的媒体关注指标,而本文则同时考察了互联网媒体关注与纸质媒体关注的影响效应并进行了对比研究。本文的研究基于事件研究法,使用百度媒体指数来衡量互联网媒体关注强度,使用金融纸质媒体报道数来衡量传统纸质媒体,选择了双汇发展瘦肉精事件、甬温铁路动车相撞事件、柴静环保事件、长春长生假疫苗事件、视觉中国版权事件,在事件研究法的框架下回归分析了媒体关注强度与事件窗口期内相关行业板块异常收益率的影响效应。并分别实证回归了媒体关注强度与不同滞后期的相关行业板块异常收益率的影响效应。本文的实证回归结果表明尽管样本中大部分事件仅涉及了一家或几家公司,但事件对整个行业的收益率造成了冲击,并且对行业的冲击与对涉事公司的冲击同向。并且在媒体关注度中,互联网媒体关注度和行业板块异常收益率之间存在显著的线性关系,而纸质媒体关注度并不是总是表现出与行业板块异常收益率具有显著线性关系。互联网媒体作为新时代主流信息传播渠道,在极端事件发生时承担着传播信息的主力作用,媒体的关注能强力地促进事件信息的快速传播,积聚的风险迅速释放。而传统纸质媒体由于受众收窄,审核程序多,整体发布周期长等原因,对市场行为的冲击不够显著。同时在极端事件发生时,虽然互联网媒体与传统金融纸质媒体都起到了传播信息,降低信息不对称,释放市场风险的作用,但相较而言,互联网媒体具有更广泛的受众,更快的传播速度,更灵活的报道方式,甚至是更为宽松的审查环境,因此在对相关行业板块异常收益率的影响方面,互联网媒体关注度的影响效应强于纸质媒体关注度。最后随着社会信息化程度的发展,大量群聊、自媒体等非常规定义的媒体单位出现,信息传播更为多元化与迅捷化,因此信息通过这些渠道传播地比常规媒体更为迅速,市场有效性不断提升,媒体关注度无法再对未来的异常收益进行预测。并且通过对样本事件的总结可以发现,事件的总关注度越高,发生年份的社会信息化程度越高,则市场反应更为迅速。本文最后结合实证结论,提出了关于投资者、上市公司、监管部分等多个视角的政策建议。