黄金是同时具有商品属性、货币属性和投资属性的资产。自2005年以来,黄金价格大幅上涨,从427美元/盎司上涨至1500美元/盎司。黄金价格波动受多重因素影响,但黄金的货币属性和投资属性在其中起着主导作用,国际汇率、利率、通货膨胀、股票及债券市场走势、石油价格都会影响黄金价格走势,本文正是从这个视角来探究黄金价格变动的内在规律。本文在回顾国内外关于黄金价格的理论和实证研究基础上,吸取前人研究成果,首先简要介绍了国际货币体系的演变和黄金的货币属性、全球主要的黄金市场和黄金的投资属性。随后,选取过去五年来相关数据,根据黄金的货币属性,以购买力平价理论作指导,从相对购买力和绝对购买力两个角度出发,采用相关性检验、ADF检验、Granger因果关系检验、协整等方法研究了美元指数、通货膨胀、油价与黄金价格的联系；根据黄金的投资属性,从投资成本角度,在替代效应和无套利假设基础上,探讨了道琼斯股票价格指数、美国国债收益率与与黄金价格的联系。综合以上研究成果,建立了黄金价格形成模型并进行实证检验。得出黄金价格与美元指数、美国通货膨胀率、利率、原油价格、道琼斯股票价格指数之间存在长期协整关系。最后,以Markowitz证券组合理论为指导,采用相关市场的实际数据,通过构建模拟组合的方法,证明在投资组合中配置一定比例的黄金,可以有效的提高投资收益、降低投资风险,建议提高黄金在我国国际储备中的比重。