中国上市公司的担保行为一直是国内各界关注的焦点。在市场经济下，关联担保是建立在信用基础上的正常经济行为，可以保证资金融通顺畅，增强资金的利用效率。但是在我国关联担保因存在诸多问题而受到业界质疑，普遍认为上市公司为关联方提供担保放大了公司的财务风险，更成为大股东掏空上市公司的一种手段。基于关联担保在我国的普遍性和危害性，大量的学者从内部治理角度对关联担保进行了实证分析，得出了一些重要的经验证据。　　我国从1978年开始市场经济转轨过程，到现在这一转轨过程已取得了巨大的成功，但对于我国这一幅员辽阔的国家来说，各个地区之间的市场化进程并不平衡。由LaPorta等人的一系列研究可以知道：制度环境对企业交易方式、财务行为、企业市场价值乃至国家经济发展都有重要影响。那么市场化进程是否会对上市公司的关联担保行为产生影响？二者有何联系？不同市场化程度下，关联担保对企业价值的影响是否会有所不同？　　基于上述困惑，本文以2006-2008年三年沪深股市所有非金融类A股上市公司为样本，通过理论分析和实证检验来探寻市场化程度对关联担保以及关联担保与企业价值关系的影响。实证结果显示：上市公司所处地区市场化程度与关联担保程度负相关；发生关联担保的公司比未发生关联担保公司的价值低；发生关联担保的公司中关联担保规模越大，企业价值越低；在市场化程度低的地区，关联担保与企业价值的负相关程度较高。该结果进一步验证了关联担保对企业价值的侵害效应，并说明在我国市场化进程偏低，关联担保更多的是作为掏空的一种手段，严重损害了上市公司的利益。加快市场化改革进程，可以有效降低企业关联担保程度，抑制控股股东通过关联担保对上市公司进行的掏空。　　本文的意义在于，从治理环境的角度考察我国上市公司关联担保行为及其经济后果，提出外部市场不完善加重了内部人对企业利益的侵占。对于上市公司的健康稳定发展，治理环境是更重要的制度基础，只有一个真正完整成熟的治理环境，才能有效遏制内部控制人对投资者的利益侵害。这对于认识上市公司的关联担保行为，或是中国市场化改革的经济后果，具有重要的理论现实意义。