【摘 要】
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时间序列动量策略(TSMOM)指,如果一个证券经统计在上期的收益为正,则买进这个证券,如果在上期收益为负,则卖出。时间序列动量策略只由证券自己过去的收益决定,而与其他证券的收益无关。Moskowitz等(2012)发现,在期货市场应用了时间序列动量策略的58个期货合约的每一个合约的异常收益均为正,但Moskowitz在分析异常收益的同时使用了波动率调整的方法,即用一个事前波动率标准化了不同期货合约
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时间序列动量策略(TSMOM)指,如果一个证券经统计在上期的收益为正,则买进这个证券,如果在上期收益为负,则卖出。时间序列动量策略只由证券自己过去的收益决定,而与其他证券的收益无关。Moskowitz等(2012)发现,在期货市场应用了时间序列动量策略的58个期货合约的每一个合约的异常收益均为正,但Moskowitz在分析异常收益的同时使用了波动率调整的方法,即用一个事前波动率标准化了不同期货合约的收益。本文研究的问题即是时间序列动量策略产生了异常收益,还是使用的波动率调整产生了异常收益。除此之外M
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