近年来,人民币国际化不断取得新的进展,利率市场化进程也不断加快,传统商业银行的经营受到日益严峻的挑战,因而商业银行的综合化经营成为其增强竞争力的重要手段,也是未来转型发展的必然趋势。伴随着国内金融领域改革的推进,国内主要商业银行都在探索自己综合化经营的发展路径,加强对基金、保险、融资租赁、消费金融等行业的并购整合。兴业银行也较早开始了金融综合化经营的布局,通过并购信托公司,在金融产品创新、资产的多元化流动配置、提升经营业绩、实现协同效应方面效果显著。因此,本文将选取兴业银行并购联华信托的案例作为研究对象,探讨银行并购信托公司的协同效应,具有重要的理论和实践意义。以往的金融领域的并购研究往往聚焦于金融同业之间,本文的研究则从金融领域不同行业间的并购活动出发,重点研究银行并购信托公司的协同效应的运行机理,并对并购发生后的协同效应进行检验。首先,本文将根据相关理论和文献研究,结合兴业银行并购背景及相关内容,分析兴业银行并购联华信托的战略动因。其次,本文将对协同效应三种实现路径进行分析。通过对经营数据、会计指标、财务数据和公司治理情况的汇总分析,探讨经营协同、管理协同和财务协同的表现形式和运行机理。最后,对并购活动的协同效应进行检验。本文将通过股价变动法、事件研究法、会计指标分析法,对协同效应进行短期市场绩效和长期业绩改善两个维度的评估。本文研究发现,经营协同产生于银行与信托公司的优势互补,双方通过信息共享、项目资源共享以及渠道整合,实现项目资源和资金的高效率对接,从而实现信托公司的跨越式发展以及银行的多元化发展;管理协同产生于并购双方管理效率的差异,具有较强管理能力的商业银行通过并购整合,将人力资本和组织资本扩散转移到信托公司,使得信托公司的管理效率在短时间内得到迅速提升;财务协同的形成在于并购后形成了集团内部的资本市场,促进了资金的良性循环,降低了整体的资本成本,由于信托公司得到商业银行的支持,公司的资本实力和风险管控能力得到快速增强。虽然并购活动显著提升了信托公司的经营业绩和整体实力,但对于商业银行的长期业绩改善贡献有限,而且协同效应的效果在很大程度上受到监管政策的影响。本文的应用启示为:金融机构进行其综合化经营的战略布局时,首先应该明晰其战略意图,了解相关法律法规,加强业务政策的研究和风险控制,通过完善金融一站式服务,发挥综合经营的协同效应优势。金融监管机构要加快相关立法和体制机制改革,积极构建现代金融监管体制框架,从单纯的机构监管走向功能监管与机构监管相结合。