在全球经济一体化的背景下,随着资本市场的迅速发展和金融创新的不断深化,资产价格波动呈现出剧烈化的趋势,资产价格、货币政策与实体经济之间的关系日益密切。尤其是2008年美国次贷危机引发的全球性金融危机后,资产价格破灭所带来的严重后果使得人们再次将目光聚集在了资产价格波动背景下货币政策应该如何更好的发挥作用来降低实体经济所遭受的创伤。本文在以上背景下,按照如下思路展开了研究:资产价格波动是通过什么机制作用于实体经济与金融稳定的?是否会对货币政策目标造成影响?货币政策面对资产价格波动怎么样更好的发挥作用?是否应对资产价格波动作出反应?本文通过理论与实证相结合的方法对上述问题进行研究。通过构建资产价格(包括股票价格、房地产价格)、产出缺口、通货膨胀率、短期利率等经济变量在内的宏观经济分析框架,对Talor规则进行了拓展,即将资产价格因素作为内生性目标变量纳入了货币政策反应函数,得出以下结论:我国货币政策对房地产价格和股票价格波动的反应是不同的。对于股票市场,中央银行仅仅是有所关注但并未对其价格波动作出反应,而对于房地产市场,中央银行并不仅局限于关注房地产价格,而是会采取相关政策对其进行主动干预。另外,本文还通过建立Logistic模型并用一系列解释变量的观测值分析货币政策操作规则,即影响货币政策操作发生概率的因素及程度,我们得出了经济增长率、固定资产投资增长率对货币政策操作具有很大影响而通货膨胀率、汇率、股票价格的影响并不显著。通过理论分析与实证研究,本文提出如下政策建议:第一,应对资产价格波动不断修正货币政策框架,加强对资产价格波动的关注,在最优货币政策框架下,对央行实施货币政策的成本与收益进行综合分析,同时作出积极灵活的政策反应;第二,构建广义动态价格指数作为其货币政策执行的参考指标,以便更好地把握价格水平走势;第三,持续推进利率市场化改革,健全和完善以价格型为主的货币政策;第四,货币政策与金融监管应该积极配合协调,共同应对资产价格波动;第五,资产市场存在严重的信息不对称使货币政策将面临巨大的不确定性和风险,中央银行应加强对市场信息的研究判断。