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二十世纪八十年代中期,美国公司竞争力的下降、并购浪潮、转轨经济、大型公司重组等问题的出现导致了公司治理问题的兴起。概括的讲,二十多年来,西方大部分学者的研究成果主要集中在源于古典的“两权分离”所引发的所有者和管理者的冲突问题上,主要研究内容涉及公司所有权结构、公司接管、管理者报酬等方面。近二三年来,西方许多学者又把研究的兴趣集中在分析上市公司中的“内部人控制”及控股股东与小股东之间的利益冲突等方面。 虽然中国上市公司发展的历史才十年多一点,但却取得了引人注目的成就。由于中国把建立现代企业制度作为大中型国有企业改革的重点,把上市公司作为建立现代企业制度的突破口,所以上市公司一出现,就引起了大量学者关注。中国国内早期的研究成果主要集中在介绍现代公司治理理论及西方各国发展现代公司治理的经验教训及模式比较方面。近年来,随着上市公司大量问题的频繁出现,中国政府有关部门及学者又把主要精力集中在中国上市公司治理的“诊断”与“完善”问题上来。 论文就是在国内外学者对公司治理问题研究成果的基础上,对公司治理的概念及基本功能、公司治理的理论基础及治理机制进行了综合全面的总结,为国内学者进一步研究公司治理问题,建立了分析框架。在比较分析了国外典型的公司治理模式的基础上,对如何构建适合中国国有企业公司治理模式提出了相关建议。同时,以中国上市公司为样本,抓住公司治理机制(包括股权结构、董事会、融资结构、经营者激励)与公司绩效之间关系这一课题,实证分析了中国上市公司存在的亟需解决的问题,为国有企业的改革提供理论与经验证据,具体如下: 股权结构与公司绩效之间的关系一直是一个争论的课题。实证研究并未得出一致的结论,论文以中国上市公司为样本,进行了经验分析。研究发现,股权结构与公司经理层持股比例并不影响公司绩效,从而得出结论:中国股市低效率的根本原因不在于股权结构,国有上市公司问题的关键不在于有无国有股或国有股的高低,而在于给国有股一个正确的定位,解决所有者缺位的病症,其解决之道应从源头入手,尽快实现市场化的运行机制,最终实现所有股票全流通。 董事会是公司治理的重要组成部分。董事会作为一种治理机制以其相关的董事会规模,董事会结构及董事长与总经理二者是否应该分离等因素对公司绩效的影响,通过中国上市公司的有关数据进行了实证分析,结果显示公司董事会规模较小,公司绩效可能较好,随着公司股权结构的改善,也会改善董事会结构,从而促进公司重庆大学博士学位论文绩效的提高,而董事长与总经理是否二者合一并不影响公司绩效。根据这些分析得出结论:中国上市公司董事会治理效率改进和提高的根本途径是要尽快建立完善合理的股权结构及市场化的人事任免机制。 公司债权的治理作用与公司绩效之间存在着密切的逻辑关系。应将不同制度因素与一国企业的独有特征作为解释债权治理效用的初始条件。经验分析表明:中国上市公司的资本结构存在着诸多不合理的特征,债权治理表现出无效性。政府部门应大力完善债权人行权的制度环境;深化国有商业银行的公司化改革,打造独立的债权主体;加快发展企业债券市场并加大培育机构投资者的力度;允许银行对企业进行战略性持股并完善主办银行制度。 论文在介绍国外经营者报酬理论研究成果的基础上,考察了中国上市公司薪酬的影响因素,发现经理人员持股比例与年薪收入呈显著负相关,且不同的股权性质对经营者薪酬的结构具有不同的影响,同时实证分析了中国上市公司经营者报酬对公司绩效的影响,结果显示中国上市公司经营者持股对公司绩效没有显著性影响,而经营者年薪对公司绩效具有明显的正向作用,并且董事会结构及股东性质对公司经营者所采用的报酬形式具有不同的影响,最后提出了建立适合中国上市公司实际情况的经营者报酬体系的一些建议。 论文的最后,对中国国有企业改革历程进行了全面的回顾。指出了国有企业公司治理存在的问题,并提出了完善国有企业公司治理的对策建议。同时对深入研究公司治理问题介绍了国内外最新研究动态和研究思路。