论文部分内容阅读
本文的研究对象是汇率制度对金融加速器效应的非对称性影响。本文利用汇率弹性来代表汇率制度并以此来表现汇率制度上的差异,在此基础上通过进行实证分析来研究其对金融加速器效应影响的非对称性。在以往的文献中,本文发现目前研究汇率制度影响金融加速器效应的文献相对较少。以上这些研究中部分文献缺乏实证分析与检验,或是数据相对滞后,或对汇率制度的划分较为简单,所以本文通过运用汇率弹性代表汇率制度来研究其对金融加速器效应的非对称影响。本文主要分为理论研究和实证研究两部分。在理论研究部分,分别介绍了在固定汇率制度和浮动汇率制度下,经常账户收支、投资、消费及信贷量等四个因素对产出影响的金融加速器效应的传导机制以及我国汇率制度的演化过程。在实证研究部分,本文依据Girton&Roper(1977)提出的“G-R模型”法,从本国货币市场失衡的角度出发,对中国外汇市场升值压力的形成和调控进行分析。并且在此基础上,本文增加了贸易收支的影响。然后本文选择采用状态空间模型进行模拟,进而得出相应的汇率弹性。最后本文采用TVAR模型,选取产出、经常账户收支、投资、消费、信贷作为变量,并且分别将汇率对国民收入的弹性、汇率对利率的弹性、汇率对贸易收支的弹性作为门限变量来进行实证研究。实证结果显示:在以汇率对国民收入的弹性作为门限向量的TVAR模型检验中,输出的门限值为0.17818,相应非线性检验结果中F统计量为248.5309,P值为0.0020;在以汇率对利率的弹性作为门限向量的TVAR模型检验中,输出的门限值为0.04578,相应非线性检验结果中F统计量为368.1071,P值为0.0000;在以汇率对贸易收支的弹性作为门限向量的TVAR模型检验中,输出的门限值为0.0191,相应非线性检验结果中F统计量为198.1736,P值为0.0080。实证结果显示模型均通过了95%置信水平下的非线性检验,表明模型均存在非线性效应。此外,从广义脉冲响应函数得出,在汇率弹性较低和较高的情况下存在金融加速器效应的非对称性,并且在汇率弹性较低的状态下金融加速器效应更明显。