行为金融学认为,证券市场上的资产价格不仅由证券的内在价值决定,而且在很大程度上还受到投资者行为和心理的影响。在互联网时代,每天都会产生大量的市场信息和投资者的行为信息,这些信息为投资者关注与情绪的衡量带来了崭新的方法。本文通过网络爬虫技术获取了天天基金网基金吧中招商中证白酒指数基金下的投资者发帖内容,经过数据预处理后得到2018年1月1日至2022年6月30日共约58万条发帖数据,然后根据每月的发帖数量和每月发帖内容所表达的情绪分别构建了投资者关注指数和投资者情绪指数。同时,本文也根据6个常用的情绪代理指标通过主成分分析方法构建了一个综合情绪指数。其中投资者情绪指数构建的具体做法为:首先人工标注数据集,然后通过随机森林、朴素贝叶斯、支持向量机和Text CNN等算法训练分类模型,并用分类效果最好的模型预测投资者每月发帖内容的情感倾向,最后根据投资者每月发帖为“积极”和“消极”的数量构建投资者情绪指数。分类模型中以Word2vec作为词嵌入的Text CNN模型预测准确率最高,达到了80.70%。本文将投资者关注和投资者情绪两个指数与白酒基金收益率一起构建VAR模型,并研究三个变量之间的领先滞后关系。研究结果发现,基金收益率是投资者情绪的格兰杰原因、投资者情绪是投资者关注的格兰杰原因,即投资者情绪领先于投资者关注,基金收益率领先于投资者情绪。投资者关注和情绪对基金收益率都呈现出短期的正向脉冲响应,大约在滞后6期时衰减为0。本文认为出现这种情况的原因为当基金收益发生变化时,投资者的情绪往往会同时发生变化,而投资者关注则会因为信息的传递导致过一段时间才产生反应。最后通过对比投资者情绪指数与综合情绪指数发现,通过文本大数据构建的投资者情绪指数对白酒收益率的影响更明显,验证了文本构建的投资者情绪指数在单个基金领域衡量投资者情绪的有效性。