关联交易现象在我国上市公司内部发生频率较高，这为控股股东隧道挖掘提供便利条件。从目前发展状况来看，控股股东利用关联交易进行隧道挖掘，最终受到证监会严厉处罚的案例屡见报端，这种行为严重损害了公司利益，侵害了广大中小股东的权益，也不利于市场资源的优化配置。在我国，通过母公司剥离自己内部的优质资产并将这份优质资产重组上市的情况十分普遍，通过这种方式上市的公司在关联交易方面与其他方式上市的公司相比有着更高的隧道挖掘风险，本文所选择的案例公司亚星化学就是这类企业的典型代表。首先，本文对国内外该领域的相关研究成果进行了回顾，并在理论部分提出了本文相关的公司治理理论、委托代理理论、关联交易理论、隧道挖掘理论，然后具体分析了2003年到2012年亚星化学相关的财务数据，对企业利用关联交易隧道挖掘的手段进行了研究，并指出该行为对公司会造成哪些经济后果以及从公司治理角度解释了公司为何出现这种行为，分析了其与公司治理机制之间的关系。通过这些分析证明了控股股东利用关联交易隧道挖掘的行为在亚星化学是大量存在的，基于以上的分析，我们也可以找出识别上市公司关联交易隧道挖掘的方法。由于目前这些问题十分突出，因此文章最后也针对这些问题提出了自己的政策建议，希望这些政策建议可以减少控股股东关联交易隧道挖掘的行为，最大程度上保证广大中小股东的利益不受侵害，公司利益不受损害。