董事会特征对创业板上市公司绩效影响的实证研究

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随着国有体制改革和市场经济制度的不断完善,公司治理闯题已经引起越来越多的关注。丽董事会在公司治理结构中又处于核心地位,董事会的运作效率会对公司运作以及企业形象产生一定的影响,公司法以及证券法也对一般公司以及上市公司的董事会制定了一些规范,但涉及到具体公司,在董事会规模以及独立董事配比上都在规定的范围内有各自的考量,所以董事会特征对公司绩效的影响也已经在学术界引起一定争论。本文选择了我国创业板市场作为研究对象,分别从董事会规模、独立董事比例、董事会成员本科以上比例、董事激励和董事长和总经理两职合一状态几方面考察这些变量对公司绩效的影响。由于创业板在我国创立时间尚短,制度以及运行流程上还有待改进的地方,并且对于创业板上市公司的相关实证研究比较缺乏,在这样的背景下,我作了创业板上市公司董事会特征与公司绩效的实证研究,并对现实中的公司治理提出了建议。根据本文的实证结果,我们发现:1.董事会规模与公司绩效呈倒U型关系,也就是说,董事会规模过大或过小,对公司绩效都会产生不利影响,至于最佳董事会规模并不是一个确定的数,也取决于公司规模、业务复杂性等。2.独立董事比例与公司绩效呈正相关关系。独立董事比例的提高可以有效预防“内部人控制’’等问题的出现,从而可以使董事会能够更好地发挥监督作用,更好地为股东的利益服务。3.董事本科以上比例与公司绩效呈正相关关系。董事能力虽然不仅仅取决于学历,但高等教育已经在现今社会变得很必要,因此,董事的受教育程度也就会对公司绩效产生影响。4.董事激励与公司绩效呈正相关关系。董事薪酬和董事持股比例作为董事激励的两种方式,对董事努力产生了积极的影响作用,进而提高了公司绩效。5.董事长与总经理两职情况与公司绩效没有显著关系。董事长与总经理是否分离并不会对公司绩效产生影响或者说影响微弱,因为从现代管家理论和资源依赖理论都可以合理支持这两种领导权设置。
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