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随着经济的发展,具有全球影响的环境污染问题变得日益严峻,由其引发的环境保护、社会责任问题也引起了学者们的重视。国内外许多学者研究社会责任对企业市场表现影响,至今没有统一的结论。我国现阶段大力推进绿色金融的发展,越来越多的投资者加大对绿色企业的关注。根据2016年绿色金融工作小组在《构建中国绿色金融》所述,我国绿色企业IPO进度缓慢,IPO作为主要的直接融资方式,加快绿色环保企业IPO的进程成为加快我国绿色金融发展的重要手段之一。基于此,本文研究绿色企业IPO上市当日以及IPO长期表现相对于非绿色企业是否存在“绿色溢价”的问题——即绿色企业IPO上市当日的收益率和IPO上市后1年、2年以及3年的超额累计收益是否显著地高于非绿色企业。本文以公司基本面信息、投资者情绪、信息不对称三方面因素为控制变量,企业是否为绿色企业为解释变量,旨在研究我国证券市场在企业IPO上市当日以及IPO后1年、2年以及3年的市场表现是否存在“绿色溢价”,探究绿色企业特征是否为影响企业IPO市场表现的影响因素。本文以1995年至2014年间在沪深A股新上市的企业为研究对象,将大智慧节能环保板块的绿色企业和WIND数据库中的绿色概念企业作为两组不同的绿色企业,并将对应的剩余企业作为非绿色企业。引入企业是否为绿色企业这一虚拟变量进行多元线性回归,实证研究这两类绿色企业在全样本时期、审批制时期以及核准制时期的IPO上市当日以及长期表现。对于绿色企业,根据中国环境保护产业协会提出的以绿色企业上市首日绿色业务占主营业务的比重30%、70%分位点,将绿色企业分为低绿色化程度、中绿色化程度以及高绿色化程度企业。并探究绿色企业的不同绿色程度对绿色企业IPO上市当日收益率以及长期表现是否存在显著影响。实证结果主要有以下三点:(1)在全样本时期、审批制以及核准制时期,绿色企业特征对IPO上市当日收益率均存在显著的负相关关系,这表明绿色企业在IPO首日不存在“绿色溢价”。(2)对于企业IPO后较长时间内的市场表现,绿色因子在全样本时期、审批制时期以及核准制时期对IPO后1年、2年和3年的累积超额收益(CAR)和购入持有超额收益(BHAR)均存在正相关性,这种相关性在全样本时期和核准制时期显著,在审批制时期不显著。这表明我国绿色企业在IPO后1年、2年以及3年的市场表现存在“绿色溢价”,该“绿色溢价”在核准制时期较为显著。(3)对于绿色企业而言,不同的绿色化程度对IPO首日收益率存在负相关关系,与IPO后1年、2年以及3年的CAR和BHAR存在正相关关系,但这种相关性都不显著。这表明绿色企业的绿色化程度不能显著影响IPO首日收益率以及长期表现。