2005年上半年中国股市在经历几年熊市后，上证综合指数一度跌破1000点，市场极度低迷。为避免市场非理性状态影响中国证券市场的长期发展，乃至影响宏观经济与社会稳定，国务院决定由中央汇金公司及其全资子公司中国建投出资重组部分存在流动性困难的证券公司，以利于市场恢复。但是如何经营管理好这些证券公司，通过资产重组，化解风险，实现资本价值最大化将是中国建投面临的重大课题。前几年证券公司陷入困境固然源于资本市场制度性缺陷，其实更多的是自身的经营理念、治理结构、管理机制、市场意识等方面出现了偏差。这些状况至今并没有显著的改善。如果不能在较短的国内政策保护期内，实现证券公司脱胎换骨式的转变，今后他们必将在外资投资银行的竞争下，丧失生存与发展的空间。因此，在目前证监会“分类监管、区别对待”的监管环境下，只有通过优胜劣汰、兼并重组实现市场份额适度集中，行业结构合理分布才是证券公司发展的基本方向。在大力发展资本市场的基调下和证券市场发展伴随的政策变革中，证券公司要善于在政策变动中寻求新的利润来源，实现经营业务与服务产品的高端化、专业化。通过业务流程重组和创新实现盈利方式市场化，盈利结构多元化、核心化。通过整合资源、降低成本来提高效率。中国建投只有及时把握市场机会，尽快进行重组，才能把握住目前通过政策性机会创造的良好机遇，实现自身在证券市场的超常规发展。惟有居安思危，才是长远的生存之道。中国建投巧妙地利用市场化手段完成国家的政策性任务。尽管这是国内证券公司重组从以往完全的行政干预走向市场化重组的一种过渡、临时模式。但是它对市场化重组的探索对国内证券业今后的重组无疑具有借鉴作用。因此对中国建投重组证券公司的案例进行研究具有重要的理论和实践意义。　　 在近现代企业发展历史上，资产重组可以说是企业生存发展过程中永恒的热点。资产重组简单地说就是企业资源的重新配置，是通过兼并、合并、收购、出售、置换等方式，实现资产主体的重新选择和组合，优化企业资产结构，促进形成企业核心竞争力，最终建立起在市场中更具强势地位的资产组织体系。在日益激烈的市场竞争环境中，企业必须不断通过各种类型的资产重组来实现自身资源的优化配置，以适应生存与发展的需要。具体动因包括：实施企业发展战略、整合可控的内外部资源、优化企业资本结构、改善企业财务状况、挽救企业生存危机等。　　 由于证券公司在资本市场全方位的业务功能，在发达的市场经济国家，证券公司是资本市场的核心。任何一个具备一定规模的市场经济国家都不能忽视证券业在国民经济中的重要地位与作用，同样证券公司实力也是一个国家经济实力与资本市场广度与深度的体现。证券公司综合素质的提高同样是我国资本市场发展的一个重要前提条件。依据中国目前的经济规模与发展潜力，通过市场竞争与重组应该也能够产生本土的大型证券公司，同时国家也需要大型证券公司促进资本市场乃至国民经济健康稳定发展。证券公司作为资本市场的中介机构，对促进资本市场的流动性和活力、推动生产要素的充足和资源的有效配置具有不可替代的作用。我国正在进行经济体制变革和经济结构调整，要求建立与之相适应的融资体系。大力发展我国的投资银行业是市场经济发展的客观要求和必然选择。国务院发布的《关于推动资本市场改革和发展的若干意见》明确提出“把证券、期货公司建设成为具有竞争力的现代金融企业……，鼓励证券、期货公司通过兼并重组、优化整合做优做强。”按照建立资本充足、内控严密、运营安全、效益良好的现代金融企业的要求，管理层对证券业“分类监管，扶优汰劣”的思路正逐步得以落实。只有推进行业内重组才能解决目前存在的经营理念比较粗放，管理机制不够健全，风险与内控薄弱；公司治理结构不够完善：规模实力偏小，缺乏核心竞争力；盈利模式单一，创新能力不足等一系列问题。　　 实践已经表明，证券公司具有强烈追求规模经济的意愿，证券公司规模越大其规模经济性越显著。目前全球顶尖的证券公司多数都是经过不断重组实现其市场目标。美国顶尖的投资银行美林就是根据自身的阶段性战略目标，通过目的明确的收购，不断进行资产重组而最终发展成为国际资本市场上的“大鳄”。由于美国投资银行在全球目前不可动摇的霸主地位。美国投资银行不断通过重组壮大实力的案例无疑具有非常典型的意义，值得国内同业借鉴。新疆证券与宏源证券重组前的困境其实就是整个证券行业面临问题的缩影。两家公司整体规模偏小，在经营上无鲜明特色，发展困难重重。尽管注册资本规模不大，但受托资产管理规模都超过了10亿元，远大于注册资本，潜在损失严重。在宏源证券重组案例中，中国建投通过市场化手段收购其控股权，并对其进行注资。最后以宏源证券为平台化解新疆证券的风险，完成政策性任务。从中国建投重组宏源证券的案例可以发现，证券公司不具备核心竞争力，丧失自我发展能力是重组的起因；市场化为主、政府适度干预是重组成功的重要原因；实现重组的整合优势是重组成功的标志。文章从两个证券公司重组前问题开始反思，分析重组成功的重要因素，并对重组后公司发展进行思考，全面剖析了整个案例。根据分析结果，客观地提出了今后国内证券公司重组，必须着眼于培养核心竞争力，必须推动市场化重组，同时注意重组中策略的选择。