由于规制的减少、交易成本的降低以及信息科学技术的发展，全球金融市场日益融合，各国的金融活动呈现出国际化的趋势。一国的金融资本不再只限制在国内，而是不断在国际市场上寻求更好的投资机会。伴随着合格境外投资者(Qualified Foreign Institutional Investor，简称QFII)政策的不断放开，中国内地与香港以及国际资本市场的关系日益密切，内地市场正在逐渐发展成为一个国际化的投融资平台。与此同时，内地资本开始放眼国际，投资海外，进行证券资产的全球配置。 全球化的证券资产配置需要采取资产组合投资的投资策略。如果说长期投资是为了平滑“时间”角度的风险，分散投资则有助于消减“空间”角度的非系统风险；如果说分散投资关注的是收益和风险的二维空间，组合投资则权衡了收益和风险之间相关性的三维空间。不同的投资产品具有不同的风险收益特征，根据投资组合理论，将这些具有不同风险收益特征的产品进行组合，就能在保持收益基本不变的前提下大幅度降低风险，或者在一定的风险水平上显著地提升整体收益。而全球资产配置可以被认为是资产组合决策问题的延伸，用一个用以购建资产组合的更大一些的菜单来处理资产组合中的资产选择问题，其根本意义在于风险收益的更高程度的最优化。具体地说，就是风险的更广阔范围的分散化和投资回报机会的更大程度的增强。 全球最优资产配置指的是在满足风险预算约束下构建期望收益最大的全球资产组合。我们无法准确预测市场，无法准确找到最优的投资品种，因而就需要构建组合。全球证券资产配置需要选择一种长期价值投资的方式，基于全球的宏观视野，分析不同类别的证券资产价值，进而构造出一个全球投资最优组合，因而是投资者有效管理风险、获取资产稳步增值的重要投资方式。 中国的全球证券资产配置管理实践始于2006年。中国于2006年出台相关办法，允许符合条件的银行、基金公司、保险机构，即合格境内机构投资者(Qualified Domestic Institutional Investor，简称QDII)采取各自方式，按照规定集合境内资金或购汇进行相关境外理财投资，增加国内金融机构的投资渠道。QDII产品的根本功用在于在资本管制的条件下，为投资者扩大资产类别，优化其投资组合的风险回报。然而QDII自实施以来并没有为中国投资者带来丰厚的回报，有些产品甚至出现亏损或清盘。QDⅡ产品业绩不佳的主要原因在于金融机构在管理技术、投研流程、风险控制手段等方面的专业能力存在缺陷，缺乏全球视角，缺乏对境内外市场及资产的系统性分析。 针对这一问题，本文试图运用投资组合管理理论研究投资组合优化问题，探讨全球资产配置理论及实践，分析不同分类框架下的全球证券资产配置策略，并通过组合效果检验构造出适合中国投资者的全球投资组合，希望能够对中国的国际化投资实践提供指导和帮助。 具体而言，本文首先研究投资组合管理以及资产配置管理的一般原理，为本文研究奠定了理论基础。其次，分析全球证券资产配置的投资决策、风险管理及国内外的全球证券资产配置管理实践。然后构建全球证券资产配置模型，研究如何在不同的分类框架下进行证券资产的全球配置和组合优化，具体分析证券资产的类别配置、空间配置、行业配置和动态配置，并分别对其进行实证检验。 根据理论与应用分析，本文所得到的观点是：国内的金融机构在参与全球证券资产配置时可以选择类似发达资本市场中基金、养老和保险机构的投资模式，利用QDⅡ投资海外市场的机会进行大类型的证券资产的全球配置。可行的管理模式是以境内金融机构作为发行人，主要投资于美国市场的国际化投资指数产品。在资产选择时，主要关注不同类别、空间和行业的大类型资产的风险、收益及相关性特征，同时结合投资者特定的资产/负债情况和风险承受能力对其进行资产组合的调整和配置；将资产轮动和行业策略与经济周期联系起来，加入时间维度对全球资产配置进行动态考量，掌控大类型资产配置的最关键变量和风险点；最后结合成本及费用因素选择合适的投资产品，以期实现全球证券资产的最优配置。