随着我国资本市场发展，股利政策越来越受到管理层的重视，在公司治理中的位置越来越重要。管理当局采取适宜的股利政策对企业发展至关重要，何为“适宜”的股利政策也就成为理论研究者们普遍关注的问题。以前的实证研究表明资本市场对上市公司股利变化的反应受到上市公司本期盈余变化的影响，这说明如果上市公司股利变化能够向市场传递有关企业未来盈余的信息，那么本期盈余变化必定会影响股利变化传递的信息。本文搜集1990年至2010年我国沪深两市上市公司现金股利政策数据，研究上市公司股利变化是否会向市场传递有关企业未来盈余的信息，并且研究股利变化向市场传递有关企业未来盈余的信息是否受上市公司本期盈余变化的影响，研究发现上市公司股利变化会向市场传递有关企业未来的信息，并且其所传递的信息受到本期盈余变化的影响，实证数据表明上市公司本期盈余增加时，股利减少的企业未来盈余变化与本期股利变化显著相关，而股利增加的企业未来盈余变化与本期股利变化不显著相关；由于本文搜集数据的局限性尚不能提供数据验证上市公司本期盈余减少时股利政策能否向市场传递有关企业未来盈余的信息。这表明，对于本期盈余增加的企业而言，只有股利减少时股利政策才会向市场传递有关企业未来盈余的信息而股利增加并不会向市场传递有关企业未来盈余的信息即不符合信号传递理论。最后，本文将研究结论与西方研究结论进行了对比分析，总结了中西方研究结论不同的原因。