【摘 要】
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为实现经济高质量发展,带动基础设施建设,加强建设薄弱环节,必须探寻新的投融资渠道。在国家发改委和中国证监会的联合推进下,2020年4月公募不动产投资信托基金（Real Estate Investment Trusts,简称REITs）试点开始起步,这也标志着我国的REITs市场建设步入了崭新阶段。在此后,中国证监会、国家发展改革委、沪深交易所、证券业协会等单位先后出台了有关政策措施、法律规定和文件
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为实现经济高质量发展,带动基础设施建设,加强建设薄弱环节,必须探寻新的投融资渠道。在国家发改委和中国证监会的联合推进下,2020年4月公募不动产投资信托基金（Real Estate Investment Trusts,简称REITs）试点开始起步,这也标志着我国的REITs市场建设步入了崭新阶段。在此后,中国证监会、国家发展改革委、沪深交易所、证券业协会等单位先后出台了有关政策措施、法律规定和文件,有序推进基础设施REITs公开试点工作。因此,为了合理盘活储备的大量基础设施资产,推动基础设施项目融资,减少和降低地方债务负担和风险,推动基础设施REITs的发展势在必行。本文首先对国内外运用REITs进行融资的相关文献进行了梳理,陈述REITs的特点、运作模式、收益率影响因素,国内基础设施REITs融资动因、存在问题等。然后以徽杭高速REITs为案例进行详细分析。主要从融资动因、底层资产、交易结构、融资金额、信用增级、现金流这几个方面对该REITs产品进行分析。并以融资成本、财务绩效、税盾效应、市场反应等方面为评判指标来衡量融资效果,最后与其他融资方式进行了对比。通过本文的分析得出以下结论:成本较低,财务绩效表现良好,资产负债率较低、对原股东控制权的负面影响较小,是REITs融资相比其他融资方式的优势所在,同时通过采取REITs融资,企业可以减轻对传统负债的依赖,改善企业的负债水平和整体的财务状况,降低财务风险与经营风险。发行该REITs产品融资还可以享受税盾带来的减税收益,增强市场正向反应,提振公司形象,产品融资效果较好。最后,结合我国基础设施REITs发展的实际情况,对该项目存在的问题,如在税收、相关法律政策等方面存在的不足,提出相关的建议。本文的创新点在于以徽杭高速REITs为案例进行分析,可供其它基础设施REITs项目进行参考。
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