在全球经济一体化的大环境下,我国企业海外并购市场持续升温,并购交易规模也越来越大,然而融资方式的单一性延缓了中国企业走向国际市场的步伐,导致其进军海外市场的积极性受挫。以何种方式融资已成为我国企业海外并购进程中所面临的主要难题之一,尤其是民营企业。因此,开展融资方式创新的研究对加速我国民营企业国际化进程具有重要意义。本文以珠海艾派克科技股份有限公司(股票代码:002180.SZ,简称“艾派克”)并购美国Lexmark International公司(股票代码:LXK,简称“Lexmark”)案例作为研究素材,借鉴以往并购融资的研究成果,立足于相关理论,比较分析该公司在海外并购采取的融资方式与传统融资方式的不同之处,阐述案例中组合式并购融资方式在海外并购发挥的作用与优势,分析运用这些融资方式所面临的风险以及产生的效果,最后提出了相关研究建议。通过对艾派克海外并购Lexmark的案例分析,笔者认为艾派克之所以采用“内部资本市场融资—战略联盟融资—金融创新融资”这一创新的组合式融资方式受到国内资本市场成熟度、企业自身规模和传统外源融资受阻等因素的影响。同时艾派克所采用的内部资本市场融资—战略联盟融资—金融创新融资的创新组合式融资方式亦产生了多种效果和重要优势。内部资本市场融资方式从根本上缓解了企业的融资约束,为并购项目提供稳定资金支持,同时借助特有的融资信息优势,降低了对外融资信息成本;引入私募股权基金的战略联盟融资,除筹集并购所需资金之外还有助于艾派克防范并购双方因政治制度、文化制度、经济制度差异所导致的制度风险,且在一系列并购过程中进行了多方位联盟资源的整合;发行可交换债券,不仅以较低的利率筹集了大额资金,同时也起到了稳定艾派克股票预期,减少市场风险的作用,促进了企业的可持续发展。但艾派克采用该组合式并购融资方式在创新之际也伴随着不同的风险:高债务融资的内部资本市场融资导致企业债务杠杆扩大,偿债能力下降,降低企业的再融资能力,加大后续整合的财务风险;战略联盟的不同解体方式会产生不同程度的风险,轻则加大艾派克债务比和融资费用,重则产生失去Lexmark控制权的风险,导致并购失败;可交换债券的金融创新融资方式因受资本市场和企业自身经营状况的影响在控制权、流动性、股价波动等方面均会产生风险。通过研究,本文得到的启示:(1)企业在并购时应综合考虑多方因素制定并购融资方式;(2)创新并购融资工具,开拓并购融资渠道;(3)加强中介机构与机构投资者在海外并购中的作用;(4)注重防范并购融资创新产生的各种风险。