近年来，居民劳动收入在国民收入中的比例不断提高、家庭资产不断增加，微观家庭金融对经济的运行有着越来越重要的意义，未来中国家庭金融资产组合必然呈现多样化趋势。本文的研究意义就在于，通过对流动性约束对家庭金融资产选择的影响进行实证分析，并加入人口统计特征、教育水平、风险态度、民间借贷、社会保险等方面的控制变量，对家庭金融资产选择的影响因素研究，旨在为我国居民进行家庭资产选择时提供一定的参考，以使家庭微观金融收益最大化。从理论意义来说，关于家庭金融资产选择方面的研究，当前先进的学术著作仍然以西方发达国家为主。但作为一个发展中的大国，中国在家庭特征、金融市场发展及其经济结构方面都与西方国家有很大不同，因此国外的研究对国内家庭金融选择的参考意义不大，而本文采用中国比较科学的、全面的微观统计数据，有助于丰富我国家庭金融资产选择方面的理论研究。
　　本文梳理国内外学者的理论成果得知，目前关于流动性约束对家庭金融资产选择的影响研究还比较少，尤其是利用国内数据从这个角度入手的研究几乎没有，因此本文选定流动性约束为主要解释变量，研究视角比较创新。在数据方面，本文采用的是“西南财经大学家庭金融调查与研究中心”2011年的调查数据。中国家庭金融调查在中国是第一次大规模、全范围的调查活动，调查者们走访全国各市地，获得了一手的家庭金融微观数据，抽调的样本广泛。本次调查中，为了保障数据质量，访员们接受了周全的培训，而且调查问卷使用了较科学的抽样方案，使调查更具代表性。
　　根据数据特征及文章研究需要，本文还构造了较完整的实证框架，使用Probit和Tobit两个模型，不仅研究了流动性约束对家庭金融资产持有比例的影响，还研究了流动性约束对家庭选择风险资产和民间借出款概率的影响，以及对家庭风险资产持有比例、家庭金融资产种类以及家庭金融资产结构的影响。多方面的实证构架，更全面地研究了我国居民家庭金融资产选择的特点、问题及其影响因素。
　　基于以上选题角度和意义、数据来源及实证框架，文章首先对家庭金融资产选择的一些基础理论做了梳理，主要包括消费储蓄理论和现代资产组合理论，并据此总结了关于家庭金融资产选择的扩展理论，梳理了前人关于家庭金融资产选择的影响因素，包括流动性风险、人口统计特征、家庭财富和收入、房产、风险态度、社会互动以及知识经验等，为文章研究提供参考。
　　通过对样本数据进行统计描述，我们发现当前我国家庭金融选择的几个特征:一、城镇和农村金融资产总体比例比较低;二、我国居民家庭金融资产中储蓄占比高、风险性资产占比少;三、我国样本居民家庭金融资产资产组合类别少，分散投资意识差;四、不同生命阶段的居民拥有的各类资产比不同;五、我国选择风险资产的家庭占比低、选择民间借出款的家庭比例高。六、受流动性约束的家庭多。
　　文章实证部分根据中国家庭金融调查所获得的数据，设定了家庭金融资产占家庭总财富的比例、是否参与股市、是否持有借出款、风险资产占金融资产的比例、安全性资产占金融资产的比例以及拥有的资产类别数这几个因变量，以及流动性约束、收入风险、家庭收入、家庭规模等家庭特征以及人口统计特征和居民心理因素、户口类型等解释变量和控制变量，并设定Tobit和Probit两个计量模型，来检验流动性约束与家庭金融资产选择的关系，由实证结果发现我国受流动性约束的家庭非常多，已逾样本总量的百分之二十。我们进一步地由实证结果可知流动性约束会影响家庭金融资产选择，对家庭金融资产持有比例、是否持有风险资产及民间借出款、对家庭金融资产种类、风险资产占比都有着明显负向的影响，这说明流动性约束已经成为制约我国家庭金融资产选择的因素，不利于家庭金融资产配置的优化，阻碍了金融市场的发展，是个不容小觑的问题。而其他控制变量，如是否是风险偏好者以及拥有的房屋数、是否是城镇户口、户主学历、是否有社会保障等都对家庭金融资产和家庭风险资产的选择有着显著的正向影响，风险厌恶则与其呈反向关系，收入风险也大致呈反向关系。
　　由实证结果可知，我国家庭金融资产持有比例较低。其中，城镇家庭金融资产占比为7.12％，农村家庭金融资产占比为20.07％。而流动性约束是导致这一现象产生的一个重要因素，它对金融资产占比有着显著的负向影响，受流动性约束的家庭为了填补购房、购车或者工商经营等流动性约束导致的资金空缺，而不得不减少金融资产。另外，受流动性约束的家庭持有风险资产和民间借出款的概率都较低，而且流动性约束也会影响家庭风险资产持有比例。受流动性约束的家庭，家庭风险资产持有比例较低。根据问卷统计，拥有股票账户的只有744户，仅占样本8.41％，说明我国股市的参与率较低。流动性约束使家庭偏好于安全性资产，制约着家庭对风险资产的选择，制约着家庭参与股市，不利于股市的发展。而民间金融的参与率特别高，超过百分之十的居民都持有借出款，说明我国金融市场还有较大的发展空间。
　　平均来看，我国家庭金融资产持有种类较少，持有五种资产以上的只有136户，大部分家庭只拥有一种或者两种资产。流动性约束对家庭金融资产种类有着负向的显著影响，说明流动性约束制约着家庭的分散投资，不利于家庭金融资产配置结构的优化。因此，为了进一步推动我国金融市场发展，政府应当尽可能为居民解决流动性约束问题，以进一步优化市场，优化家庭金融资产配置，使居民拥有更多的选择权，获得更大的效益。除了流动性约束，其他因素如收入、教育年限、风险态度、是否拥有养老保险及离/退休金、自有房屋以及户口类型都对家庭金融资产选择有着显著的影响。其中，家庭金融资产占比、风险资产占比和家庭金融资产持有种类及选择风险资产和借出款的概率都随着收入、教育年限和自有房屋数的增加而增加，而风险态度为风险偏好、拥有养老保险及离/退休金、户口类型为城镇等因素也对以上因变量产生显著的正向影响。
　　通过研究，我们发现我国家庭金融资产总量比较低、股票等风险性资产低、存款等无风险资产占比最高，这都说明我国居民风险投资水平较低，股市的参与也低，民间借贷市场参与高，家庭持有的金融资产类别少，意味着我国家庭的理财意识还不够强烈，家庭金融资产选择不够合理。随着我国家庭金融资产的增加，如何促使家庭更好地配置、保管自己的资产，成为新时代微观金融发展的一个重要课题。
　　针对本文所研究的我国家庭金融资产选择的特征及结论，本文提出如下建议:(1)发挥金融机构的中介作用，解决家庭流动性约束。随着利率市场化改革的深入，以及互联网金融的日渐兴起，过去银行依靠较高的信贷差盈利的时代已经不复存在，个人信贷和小微企业对金融机构的重要性已经逐渐被人们所认识，银行及其他金融机构需要转变发展思路，把握新的市场和机遇。(2)加强教育，普及金融知识，解决流动性约束。教育程度越高的人，获得好工作的可能性就越大，因而收入越高、个人信用评级也较高，越不容易受流动性约束，家庭金融资产配置就更趋合理化。另一方面，教育年限越高的人，由于学识经验丰富、学习能力较强，接受新事物的能力也更强，更容易接受各类新型金融产品，投资理财的能力也较强。因此，政府应当加大教育投资力度，提高我国居民知识文化水平，以促使家庭做出更优化的资产选择。(3)提高收入，增加居民就业。收入是限制家庭选择金融资产、选择风险资产及进行家庭金融资产结构优化配置的重要因素，因此，为了促进家庭金融资产选择的优化、鼓励居民参与股票市场、促使家庭进行更合理地投资，政府应当创造条件增加居民收入，适当提高居民收入在国民收入中的比重，并完善居民社会保障体系，增加途径使家庭获得更多财产性收入。(4)加强监管，完善金融市场。金融市场对一国的经济发展起着重要的作用，是一国资金交流和融通的关键。建立完善的、发达的金融市场，是更好地发挥市场的资金融通作用、促进经济发展的保障。因此，监管机构应该完善金融市场的各项法律法规制度，使股市和债市以及外币交易市场等在法律规范下运行，提高居民对金融市场的信心。(5)建立健全社会保险保障体系。当前我国社会保险保障以及福利制度还不够健全，尤其是医疗保险和社会养老保险体系不够完善，政府应大力加强社会保险保障体系的建设，完善养老保险、医疗保险体系，建立多层次、全覆盖的社会保障体系，以促使家庭做出更加优化的资产配置决策并推动我国金融市场的发展。