武汉市房地产业在过去一年多时间经历了爆炸式繁荣，2015年商品房成交量创纪录的达到251898套，超越上海成为全国成交量第一的城市，市场平均成交价格也达到9266.57元/平方米，一年时间内急速上涨15％以上，市场上也出现了“日光盘”、单价一夜暴涨8500元等非理性行为。房地产业作为武汉市的支柱产业之一，投资占比高，拉动经济增长作用大，需要通过科学系统的研究来判断当前市场是否已存在泡沫及泡沫程度，以正确认识武汉市房地产市场运行情况和变化趋势。　　本文首先通过文献回顾分析了研究测算房地产泡沫常见方法不能准确测量房地产基础价值和给出房地产泡沫时间路径的原因，运用状态空间模型，将房地产基础价值等不可观测的变量作为状态变量，引入实证分析模型，并阐述了变量引入的基本原理和过程。本文利用决定商品价格的实际供需关系方程组建立了状态空间模型，选取了2010-2015年武汉市新建商品房成交量、供应量、成交价格、收入水平、投资、利率、货币供应量、消费价格指数等实际经济数据作为代理变量，估计出基础价值的时间序列，并将其与市场中的实际成交价格进行比较，得到价格偏移率也即泡沫程度。研究结果显示武汉市房地产市场当前已存在泡沫，且最近的泡沫程度达到15.75%，最后，本文从市场调控、需求、供给和监管等多个角度分析了泡沫的成因并给出相应的政策建议。