高管海外经历与企业创新投入 ——基于经济政策不确定性视角分析

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随着“海归潮”的兴起及国家一些人才引进政策的陆续推出,越来越多的海外人才选择归国发展,进入企业管理层担任高管或董事,为企业带来了先进的技术和理念,对中国企业的创新环境产生了重要深远的影响。由于2008年金融危机的爆发,全球经济增长陷入困境,中国政府出台了一系列经济政策来积极应对金融危机的影响。这些经济政策在积极拉动经济增长的同时,也导致了经济政策不确定性的产生,而经济政策不确定性的冲击也将进一步传导至微观企业,影响企业的决策环境与行为,进而影响到企业的创新活动。高管作为公司重大决策的主要制定者和执行者,对企业创新活动具有重要的影响。在高管团队中,拥有海外经历的高管对企业创新投入起到何种作用,在经济政策不确定的环境下是否会对企业创新决策产生差异,高管不同的海外经历将产生怎样的变化,其中蕴含的机制是什么,将成为本文研究中的重要问题。论文首先阐述了高管海外经历、经济政策不确定性与企业创新投入相关的研究背景,梳理已有的文献研究成果,界定三者的相关概念并基于理论基础和相关文献综合分析三者之间的关系,提出研究假设;再搜集相关数据并进行实证分析,进一步剖析了高管海外经历与企业创新投入之间的作用机制,以及经济政策不确定下高管海外经历与企业创新投入是否会受到行业、企业及市场化三个维度的异质影响;最后,基于理论基础和实证检验,总结概括研究结论,并提出针对性的对策和建议。本文以2013-2019年A股上市公司数据为样本,深入剖析了高管海外经历对企业创新投入的影响及经济政策不确定性下二者关系的变化轨迹与内在逻辑。研究发现,(1)高管海外经历与企业创新投入显著正相关,细分海外经历后发现具有海外工作经历的高管、兼具海外工作和学习经历的高管及输出型职业背景的海归高管更能推进企业创新投入;(2)海外经历高管与本土高管薪酬差距显著提升了高管海外经历对企业创新投入的促进作用;(3)经济政策不确定性加强了高管海外经历对企业创新投入的促进作用,其中,具有海外工作经历高管、兼具海外工作学习经历高管及输出型职业背景的海归高管在经济政策不确定较高的环境中更能推进企业创新投入;(4)海归高管与本土高管薪酬差距对高管海外经历与企业创新投入的加强作用在高经济政策不确定下更为显著;(5)进一步地,在经济政策不确定性下高管海外经历通过增强企业风险承担水平和缓解融资约束压力来促进企业创新投入;(6)拓展性研究发现,经济政策不确定下高管海外经历对于企业创新投入的增强效应在高新技术企业、高成长性企业及市场化水平较高的地区会更加显著。
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