创始人离任对公司绩效的影响研究

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自1978年实施改革开放以来的四十余年,民营经济得到了迅速的发展,成为我国经济发展的重要推动力,与此同时,国家也出台了一系列的政策大力支持民营经济的发展。随着民营经济的发展,民营企业也成为国内学者研究的对象,而作为民营企业中的佼佼者,民营上市公司也颇受学者们的广泛关注。在此过程中衍生了一系列的与民营上市公司有关的研究主题,本文把关注的重点聚焦于民营上市公司的创始人离任事件对公司绩效的影响。近年来,创始人离任的事件屡见报端,究其原因可以发现,改革开放以来民营企业发展的四十余年,第一代创始人也大都到了该要退休的年龄,或者已经不再适应企业的发展,需要更换公司的领导层。另外随着我国经济与资本市场的快速发展,企业并购、控制权争夺的事情也时有显现,这些均会导致创始人离开其创办的公司。而且,随着经济的进一步发展,在可预见的未来,将会陆续有更多的创始人离任。而公司绩效作为考核公司发展情况的指标,我们就有必要关注创始人的离任会给公司绩效带来什么样的影响。为了探究民营上市公司创始人离任会给公司绩效带来何种影响,在进行论文写作之前,笔者阅读了与创始人和公司绩效相关的文献,对二者间的关系有了大致的了解,并且进行了文献的梳理。本文首先以委托代理理论、人力资本理论、交易成本理论和信息不对称理论进行了理论分析,这些理论均表明,创始人参与公司治理能够给公司绩效带来正向的影响,创始人的离任不利于公司的后续发展,于是提出了民营上市公司创始人离任对公司绩效有负面影响的研究假设,更进一步的,本文对这种负面影响的作用时间也做出了相应的假设。然后以2014年至2017年发生离任的143家公司为原始样本作为处理组,运用倾向评分匹配法(PSM)匹配了143家创始人未离任的公司样本作为控制组,最终获得了286个样本。本文选取了创始人离任后的绩效与离任前绩效的变化量作为被解释变量,以创始人是否离任为解释变量,并结合理论以及相关文献选取了六个控制变量,运用多元回归分析的方法进行了实证研究,并验证研究假设的正确性。最后,根据实证结果,得出本文的结论,并给出相关建议。本文的研究发现:我国民营上市公司创始人离任与公司绩效之间具有负相关关系,创始人的离任会降低公司绩效。通过对创始人离任后续年份的公司绩效的研究进一步发现,创始人离任当年以及离任后的第一年,创始人离任与公司绩效具有负相关关系,但是这种负相关关系并不显著;到了离任后的第二年,创始人离任与公司绩效才具有显著的负相关关系。本文以创始人离任这一角度研究其对公司绩效的影响,丰富了影响公司绩效的研究内容,也扩充了创始人这一特殊身份对公司绩效影响的研究范围,具有较强的理论意义。同时,能够指导后续将要面临创始人离任的公司该如何缓解创始人离任给公司带来的不利影响,具有一定的现实意义。
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