融资与投资是现代企业资金活动中最重要的组成部分,既相互独立又相互联系,前者解决企业经营管理过程中的资金来源问题,其资金的有偿使用必须是以投资的有效需求为依据,后者则是强调对企业盈利等所获的资源进行有效的分配问题,其做出投资决策时也要考虑自身的融资约束能力,在其能力许可的范围内进行选择性的项目投资。但是,在很长的时间里,大部分学者只是侧重于融资结构里面的某一单方面与投资行为的研究,忽略融资结构内部整体之间与投资行为的联系。另外,控制权与所有权的背离致使大股东为了获取利益而扭曲投资行为进而偏爱债权融资,使得融资结构内部不平衡。因此,本文从控制权的视角下深入研究影响我国医药制造企业投资行为的主要因素,揭示医药制造企业融资结构内部变动对投资行为的影响机理,这不仅在微观上对医药制造企业进行合理的投融资决策,同时在宏观上改善政府对医药制造行业企业发展的调控,具有十分重要的理论和现实意义。本文将融资结构定义为滞后一期的资产负债率及当期增量融资和内部经营现金净流量,由此出发并结合国内外学者的相关理论和实证研究,首先在理论上分析了企业的投资行为是如何受到融资结构约束的影响机制,然后再全面的分析了我国医药制造业企业融资的主要现状及特征,及融资结构和投资决策运行机制等。在此基础上,采用2010-2014年我国上市的医药制造业企业财务数据作为实证所需的面板数据,利用主营业务资产收益率和风险转移动机对所有样本进行实证测度,并结合进行计量经济学分析方法,分别按企业的股权性质和集中度进行分组的角度,实证分析了滞后一期资产负债率、当期外源增量融资变动率和内部经营现金净流量对我国医药制造行业的企业投资支出变动率的影响程度,并进一步探讨了医药制造业上市公司融资结构与投资行为之间的内在关系。研究结果发现,我国医药制造业上市公司投资支出规模主要受负债融资约束的影响,高成长性企业表现为明显的过度投资,且主要受外部债券融资影响,另外,根据股权集中度进行分组显示,在高增长的具有弱势风险转移动机的非控制性股东的企业则表现出负债代理成本增大的过度投资行为,而在低增长的非控制性股东的企业的负债相机治理机制比较微弱。再根据股权性质分组显示,非国有企业中发现了投资过剩和负债相机治理机制的占主导效益的经验证据,还支持国有企业的内部经营现金净流量变动率与投资支出变动率显著负相关,而在非国有企业中显著正相关,这说明了非国有企业的外部融资渠道比国有企业更差。根据上述研究结果,本文从我国医药制造业企业内外源融资渠道扭曲的现状出发,根据研究结论提出了加强企业外部市场建设和内部治理机制的约束,以及进一步完善债权人治理机制的政策建议,以促进我国医药制造业行业的健康、稳定发展。