关于金融结构的讨论,一直吸引着学界和管理层的共同关注。以五大国有银行为主的银行业为我国经济腾飞保证了不可或缺的资金动力,但不可否认银行业也逐渐暴露了一些急需解决的问题,给实体经济的健康发展埋下了隐患。不少学者呼吁应该加快建设资本市场,提高直接融资的比重,分担融资职能。从直观上判断,直接融资比重的提高将改变当前融资结构过分偏重于银行信贷融资这一现状,促进融资结构的多元化,带来资本配置效率的改善。但是考虑到我国的直接融资市场并不完善,以直接融资的发展现状,能否切实地发挥资本配置优化的职能还有待检验,这就是本文要讨论的重点。本文首先总结归纳了金融结构中银行和资本市场对资本配置效率的三种作用机制,结合我国金融市场的现状可以发现,在我国银行和资本市场在发展过程中仍存在着较多问题,导致作用机制并不顺畅,并没有充分发挥资本优化配置的功能。接下来是实证检验部分。本文基于Jeffery Wurgler的模型估计法,建立面板数据模型估计全国和东、中、西部在1998-2013年间的资本配置效率,发现这期间资本在地区间实现了比较有效的配置,而且东部地区的资本配置优于中、西部。然后使用横截面数据得到全国历年的资本配置效率,发现呈缓慢下降的态势。接着进一步地讨论了金融结构与资本配置效率两者的相关性,发现金融结构中直接融资比重的上升并没有促进资本配置效率的改善,其中信贷融资的发展与资本配置效率之间关系较弱,而直接融资的发展对资本配置效率存在显著的抑制作用。从细分结构的角度分析,中小银行的占比上升可以显著地起到促进作用,而过高的主板份额和股市流动性会产生较弱的阻碍作用。本文的结尾针对以上结论,认为应在三个方面重视金融市场的完善和建设。