并购交易一直是引人注目的资本交易活动,会计和金融学者对该问题进行了大量研究。国内学者以往的研究主要集中在并购交易的绩效上,对并购的过程研究不多。并购支付方式作为并购过程的最后一环,对并购的成功有重要的影响,相关的实证研究也证实支付方式会影响并购效应。本文是对我国上市公司并购支付方式的研究,研究的内容集中在支付方式的选择上。在内容安排上分为两部分:理论研究和应用研究。在理论研究方面,相关的实证研究结果表明,影响并购支付方式选择最基本的两个因素是并购双方信息不对称和财务影响。为此,本文首先按照研究目的对并购的含义进行了界定,并分析了各种不同的并购支付方式。接着以信息经济学的理论为基础,对并购双方如何选择支付方式进行了经济学分析,得出了如下结论:由于并购双方信息不对称的特征,不同的支付方式对双方来说都存在着逆向选择的问题,现实中交易的完成是在一定程度上消除信息不对称的结果。同时,如果目标公司接受股票支付,那么在并购交易完成之后目标公司与并购公司形成委托代理关系,目标公司接受股票支付相比于现金支付要多承担相关的代理成本。最后文章分析了影响支付方式选择的财务因素。在应用研究方面,本文基于理论研究的结论主要分析了两个方面,一个方面是通过对国泰安研究数据库中支付方式数据的统计分析,得出1998—2007年间我国上市公司并购支付方式的现状是支付方式过于单一,集中在现金支付,股票支付的比例极少,并对该现状的原因进行了解释;另一个方面是研究了支付方式选择的实务操作,文中首先构建了一个基于EPS的并购支付方式选择决策模型,接着分析了每种支付方式能够成功实施的关键因素。文章的最后全面分析了上汽集团并购南汽集团案例中所使用的支付方式。