房地产投资是我国固定资产投资的重要组成部分,在国民经济中扮演者重要的角色,对于拉动经济增长的作用毋庸置疑。实行住宅商品化后,房地产投资得到了飞速的发展,对经济的影响越来越明显。房地产投资对国民经济增长的贡献日益凸显,2014年房地产投资对GDP的贡献达到18.62%。目前我国正处于经济机构调整的关键时期,为了防止经济大幅波动,2015年政府工作报告中关于房地产业的政策也由前两年的“坚决抑制”和“加强调控”向“鼓励”和“支持”转变。政府还出台了一系列鼓励房地产投资的政策措施,银监会也允许房地产贷款适当展期,一向偏紧的房地产贷款也出现松动。房地产投资波动对宏观经济波动具有双重影响,一方面房地产投资波动可以增加宏观经济的波动,另一方面房地产投资波动对宏观经济波动的影响起反作用,房地产投资波动会减弱宏观经济的波动。如何将房地产投资波动控制在一个合理的金融发展水平范围区间并有效稳定宏观经济波动有着重要意义。本文了分析我国房地产投资与宏观经济的发展状况,房地产投资波动对宏观经济波动的作用机制,运用我国1998-2013年的省级面板数据,分别运用面板固定效应回归模型和面板门限回归模型分析了我国房地产投资波动对宏观经济波动的影响。固定效应回归模型的结果显示房地产投资波动对宏观经济波动的影响为正,房地产投资的波动加剧了宏观经济的波动,房地产投资波动越大,对宏观经济波动的影响就越大。面板门限回归模型结果表明房地产投资波动对宏观经济波动的影响存在双门限效应,在不同的金融发展水平下,房地产投资波动对宏观经济波动的影响不同。当金融发展水平低于0.864时,房地产投资波动对宏观经济波动的影响为负,即房地产投资波动能够平滑宏观经济的波动。当金融发展水平大于0.864小于2.227时,房地产投资波动对宏观经济波动的作用起正向影响,房地产投资的波动加大了宏观经济的波动。当金融发展水平进入更高区域后大于2.227时,房地产投资波动对宏观经济波动的影响由正转为负,且房地产投资波动对宏观经济波动的熨平作用十分明显,房地产投资波动能够熨平宏观经济的波动。