【摘 要】
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在市场具有充足流动性的情况下,股指期货的价格发现和套期保值两大功能才能得到充分的发挥。我国的CFFEX沪深300股指期货从2010年4月16日上市交易,到现在接近四年。为了了解
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在市场具有充足流动性的情况下,股指期货的价格发现和套期保值两大功能才能得到充分的发挥。我国的CFFEX沪深300股指期货从2010年4月16日上市交易,到现在接近四年。为了了解在这个近四年时间里面,沪深300股指期货的流动性发展状况及相关特征,及时发现其中可能存在的问题,有必要对流动性进行针对性的研究。国内外都有很多关于流动性的研究,学者们提出了许多合理有效的流动性衡量指标。但是这些研究主要集中在国外,而对中国沪深300股指期货的流动性研究则比较少见,有部分的研究工作也都是基于日线的数据展开,很大程度上是从整体上去把握股指期货的流动性,没有深入到高频数据中进行分析,不足以充分反映沪深300股指期货流动性特征,所以要求研究人员利用高频数据对市场特征进行研究。本文通过研究大量的流动性测度相关文献,结合沪深300股指期货的实际情况,选取了具有代表性和科学性的指标体系。采用定性分析和定量分析相结合的方法,分析了沪深300股指期货上市以来流动性的整体特征、流动性时间特征以及流动性的影响因素,在分析流动性的影响因素时,重点研究了中国金融期货交易所调整手续费标准前后,市场流动性的变化状况,关于这一方面,少有学者进行过实证的数据比较研究。在此实证研究的基础上给出了如下结论:沪深300股指期货交投活跃,具有较为明显的日内效应,不具有显著的周内效应和月内效应;中国金融期货交易所两次调低手续费标准之后,市场的流动性均得到提高,交投更为活跃。
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