本文通过实证分析方法来研究巴基斯坦金融发展对经济增长的影响,通过观察近51年(1961-2011)数据得到实证样本,采用误差纠正模型(简称“ECM”)研究巴基斯坦金融发展的时间序列和经济增长其他可控变量的关系。研究发现,金融发展中的变量(如:巴基斯坦近51年(1961-2011)流动的负债)对其GDP增长有积极而显著的影响。同时,利率和虚拟金融改革同样对巴基斯坦GDP增长具有积极的意义。此研究结果对于研究巴基斯坦金融市场发展以及企业进入金融市场具有现实和理论的双重意义。正如第三章强调指出的,通过对许多新兴经济的研究发现,他们正尽最大努力拓宽其在金融市场中范围和深度,并且通过开放金融领域来增加和完善金融服务。所以,很多巴基斯坦的经济学家预言,未来开放和发展金融市场及机构时将面临巨大变革。当然,发展势必会带来改变,我的研究报告也对相关方面明确提出了最积极有效的财政政策。扩大金融市场往往使那些大公司(尤指上市公司)直接受益,这些公司都可以达到发行最低门槛金额的股票,而更广泛的影响尚不明确。另外,本研究还有以下几个创新的观点:1)巴基斯坦国内金融体系在保证国际资本流通促进经济增长中扮演着举足轻重的角色,这一事实与固定资本形成和GDP增长间的积极显著的效果相符合。2)流动负债GDP对更广泛的新兴经济体有着尤为积极重要的意义,例如巴基斯坦,伴随大量的增长机会,吸收大量的国外资本,成千上万的公司在股票市场上市,大量的企业可以直接通过更多方式有效地吸收金融市场。3)通胀明显影响着经济增长。这表明,众多较小国家或者发展较慢国家的公司要受益于金融市场发展可能相对比较困难。甚至对于那些已经在资本市场上市或者二手市场较为活跃的大公司,也同样是有限制的。此外,对于小型企业的一些间接的影响需要我们理解和量化。4)这项研究还发现一个经济增长缓慢的原因,就是利率上限和信贷配置的高储备要求和限制。结果显示,贷款和储蓄与经济增长间成正相关的关系,而通胀和利率之间存在负相关的关系。但是在政府实行金融改革后,银行体系结构发生了巨大的变化。原来国内的私人银行经过改革成为了私有化的国有银行,为的是利用更好的银行体系帮助巴基斯坦实现更高的增长率。本研究的不足之处是对有多少公司有良好的基准接受融资金融的研究尚不充分。尽管前提是最近几年才开始逐步流行这以观点,没有实证研究,也没有文献支持,因此我们仍然需要做大量的工作来弥补。随着金融一体化已经存在于越来越多的发展中国家,我们有必要更好地了解国际资本流动对经济增长和国内金融体系的影响,这一点显得尤为重要,本研究已经向前迈出了一步,不过有些相关变量数据无法获得,使得研究巴基斯坦金融体系和经济增长关系的过程中出现困难。同样,在特定情况下,政府政策对金融体系的不稳定性也导致很难衡量二者真正的关系。此外,结果显示经济效益对银行体系和经济增长具有重大影响。为了均衡政府和私营部门之间的信贷比率,利率必须市场化。基于本研究结论,从以下几个方面提出政策建议:1)如果决策者想要促进经济增长,那么重点应该关注长期政策,比如在银行体系和股票市场建立现代金融机构。2)融市场影响公司外部金融成本,因此,他们的作用应体现在促进投资的过程中。3)除非低成本投资创造了条件,否则长期增长是不可能的。4)保持稳定的利率积累储备,以此满足投资需求,同时,可以确保人们积极储蓄货币而不是在外盲目投资。5)政府应该采取切实有效的措施抑制通货膨胀来改善经济增长,主要采取货币政策。6)央行应减少货币供应来降低通货膨胀。