对于IT投资及其投资回报关系的研究一直未有定论，许多学者提出存在不同的因素会对IT投资和回报关系产生影响，认为IT投资需要和企业其他资源形成互补才能够发挥其效用;而作为公司管理层组织结构的公司治理体系，对于IT投资而言显然会以组织资源的角色与其形成互补，从而发挥或抑制IT投资回报。　　文章以连续上榜2004-2008年信息化500强榜单的55家企业为样本，聚焦于中国情境下制造行业，利用5年面板数据来研究公司治理对IT投资和回报关系的调节效应。研究通过理论推导，提出董事会独立性、两职合一、国有股权和法人股权会对IT投资和回报关系产生影响，并且在不同的行业竞争情境下公司治理对IT投资回报会表现出不同的调节效应。经过面板数据回归模型分析，研究结果表明，董事会独立性和法人股权会对IT投资和回报产生积极的调节效应;而国有股权对IT投资和回报存在消极的调节效应。而在不同竞争情境下的研究结果表明，董事会独立性和法人股权在高度竞争情境下会对IT投资和回报关系表现出更积极的调节效应，而国有股权在高度竞争情境下会对IT投资和回报关系表现出更消极的调节效应。而原先对IT投资回报不存在任何影响的两职合一领导结构，在低竞争情境下对IT投资和回报关系表现出积极的调节效应。这些结论都为企业IT投资实践提供了借鉴意义。