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2014年4月10日,在中国证监会的批复下,“沪港通”正式开始试点。“沪港通”主要经由上海证券交易所的港通股以及经由香港联合交易所的沪通股两部分组成,简称“沪港通”,并于2014年11月17日股票交易正式开始。“沪港通”政策是中国资本市场开放进程中的一大改革,是现今影响中国大陆公司的重要因素之一。理论上,“沪港通”中的大陆公司由于需要遵循更高的信息披露与审核标准,因而会提高中国大陆资本市场的信息环境、市场化进程与国际化程度,进一步促进中国资本市场开放和提高资本市场效率。但实际上,从“沪港通”实施到现在的情况来看,时间较短、程度较低、各方面尚不成熟,相关研究十分匮乏,中国资本市场也面临着诸多挑战。对于“沪港通”的实施究竟会对中国资本市场信息环境和市场效率产生什么影响、会对中国大陆公司产生什么影响,目前现有研究尚不能给出清楚有力的回答。因此,本文将基于中国资本市场特定的制度背景与市场环境,研究“沪港通”政策的实施能否给中国大陆资本市场带来信息环境的变化,促进市场信息流动,减少中国大陆公司面临的信息不对称,进一步缓解中国大陆公司面临的外部融资约束,从而提高资本市场的运作效率。具体来讲,本文以2014年11月17日正式实施的“沪港通”股票为研究对象,采用公司过去三年(即2011、2012、2013年)操控性应计项目绝对值之和与股价同步性来衡量公司所面临的信息环境,以及现金——现金流敏感性模型与Biddle等构建的融资约束指标来衡量公司所受到的外部融资约束,并通过多元线性回归、Logit回归、双重差分法(DID)与三重差分法(DDD)等方法得出以下有益结论:(1)“沪港通”政策实施后,相比非“沪港通”公司,“沪港通”公司的信息环境得以提高;(2)“沪港通”政策实施后,融资约束严重的公司所面临的外部融资约束问题得以缓解;(3)相比非“沪港通”公司,信息环境较差的“沪港通”公司相比信息环境较好的“沪港通”公司更加受益于“沪港通”政策的实施,对公司外部融资约束的缓解效应更加明显。综合上述回归结果,本文认为“沪港通”政策能够提高中国大陆资本市场的信息环境,缓解公司面临的外部融资约束,提高资本市场的运作效率,促使大陆资本市场走向成熟和完善。