本文以2001年4月至2005年4月期间董事会首次公告发行可转债议案的116家上市公司为研究样本，运用事件研究方法对可转债发行公告的市场效应进行了实证研究。实证结果显示，可转债发行公告在公告当日具有显著的负效应，但在其他日，超常收益并不显著异于零。将市场模型换成市场调整模型，结果类似，但是市场调整模型计算的超常收益要比市场模型计算的超常收益负向程度略小。对于27家成功发行可转债的样本公司来说，董事会首次公告在公告当日并无显著的负效应，但是公告日前后7天累计超常收益显著为负。对48家清洁样本的研究结果与全体样本研究结果相似，在公告当日产生显著的负超常收益，并且其负向程度大于全体样本。　　另外，本文运用多元线性回归方法对清洁样本的公告效应进行了横截面影响因素考察。结果表明，可转债发行公告的负市场效应主要由负债比率和公司规模两个因素来解释，而发行相对规模、Tobins Q、流通比例、稀释度等因素则没有很好的解释力。