传媒产业属于第三产业范畴,是我国国民经济的重要组成部分。由于传媒产业兼具政治属性与商品属性的特征,国家对于传媒产业进行了严格的管控。随着加入WTO的进程深化,我国传媒体制改革也逐渐深入。2008年全球金融危机后,国家为找寻新的经济增长点,提出了文化强国的战略,并相继出台了一系列支持文化产业发展的政策措施。虽然传媒产业有着巨大的发展潜力,丰厚的利润回报,可是由于传媒产业的特殊性,融资难的问题也是一直制约我国传媒企业做大做强的重要因素。近些年来,学者们对于传媒产业的融资问题的关注度越来越高。然而多数学者对于传媒产业的融资研究大多从单个的融资渠道如风险投资、上市融资等方面进行了分析,却较少有学者结合企业生命周期研究传媒企业在发展的不同阶段对于融资的不同需求。资本问题是影响一个企业发展壮大的核心因素之一。因此,结合企业生命周期理论对传媒企业的融资问题进行研究,剖析传媒企业在不同阶段对于资本的不同需求,指导处于不同阶段的企业选择最适合的融资方式具有重要的现实意义。本文在前人研究的基础上,基于资本结构相关理论、传媒产业的特殊性与企业生命周期理论,选取我国民营传媒企业中的翘楚——华谊兄弟传媒股份有限公司作为案例研究。华谊兄弟成立20来年,从最初的小广告公司逐步成长为大型的传媒集团,离不开王氏两兄弟的努力,也离不开资本的良好运营。在传媒产业对于资本运作方面,华谊兄弟传媒股份有限公司可谓有着突出的表现。华谊兄弟在处于企业生命周期的不同阶段都选择了合适的融资方式,不仅权衡了经营风险与财务风险,又使融入资本的运用提升了企业价值。笔者认为结合生命周期理论,对华谊兄弟不同阶段融资方式的选择进行研究有着典型意义。初创期的华谊兄弟经营风险高,在对于新业务的拓展上主要以内源融资为主,利用起家的广告业务为其提供资金。成长期的华谊兄弟经营风险有所降低,一定程度上吸收了债务融资,但这一时期融资的主要方式是私募股权融资与频繁并购。“股权融资+股权回购”的方式是华谊兄弟在成长期私募股权融资方式中的亮点,这种方式不仅使企业获得了资金的来源,满足了企业成长中对资金的需求,还不断提高了王氏兄弟的控制权。成熟期的华谊兄弟经营风险大大降低,并成功地在深圳证券交易所上市。在融资方式的选择上,华谊兄弟更加大胆的运用债务融资,如短期融资券的发行,同时这一时期的融资方式还呈现出多样性特点。不论是在企业发展的哪个阶段,华谊兄弟都选择了最适合自己的融资方式,使其在电影、电视、艺人经纪、品牌授权及实景娱乐、互联网娱乐等具体经营业务上有着良好的发展势头。本文通过对华谊兄弟融资方式的分析,结合其对经营管理以及企业战略的影响,总结出了对于传媒企业融资方式选择上的几点启示:第一,树立良好的融资理念,杜绝唯资本论观念,要选择“好”资本,并考虑资本融入对控制权的影响;第二,准确判断企业所处生命周期,从而确定融资数量的需求;第三,结合自身发展特色选择适合的融资方式,具体的融资方式可以随企业的经营特点而变化;第四,传媒产业具有政治属性与商品属性的双重属性,企业要学会规避政策风险并借助政策促进企业发展;第五,做好企业经营管理,培养核心竞争力,这样才能使企业有着长足发展的关键动力。本文希冀能从华谊兄弟的具体案例分析中,对传媒产业融资问题,尤其是融资方式选择问题上有所启示。