开放式基金已经成为证券投资基金的主流品种,并成为当今世界证券市场上重要的投资力量和金融工具。2001年9月,我国第一只开放式基金——华安创新证券投资基金成立,标志着我国证券投资基金进入了新的发展时期,其后开放式基金作为主流基金品种得到了大力发展。在管理层超常规发展机构投资的背景下,我国证券投资基金发展迅猛,基金品种日益丰富,产品线日益完善,基金数量不断增加,基金规模不断扩大。由于开放式基金比封闭式基金更具制度优势,更有利于基金业优胜劣汰机制的发挥,开放式基金的发展势头超过了封闭式基金,它的数量和规模远远超过了封闭式基金,成为我国基金业的主流品种。对开放式基金进行全面系统地评价,无论从理论上还是从实践看都有着重要意义。从理论上看,对基金业绩进行衡量已经成为现代金融投资理论的一个重要应用分支,基金业绩评价的许多指标及评估模型都是直接建立在现代投资理论基础上的；另一方面,现代投资理论在很大程度上也可通过基金业绩评估得到检验,将基金业绩与市场收益进行比较,还可以知道证券市场的有效性,从而对效率市场理论进行验证。从实践上看,开放式基金业绩评价研究是促进基金业健康发展的重要环节。建立一套完备的基金业绩评价体系无论对投资者和基金管理公司,还是市场监管部门都具有非常重要的意义。对于投资者而言,基金业绩评价可以使普通投资者了解各基金在某个投资期间的风险、收益等信息,为他们选择基金时提供一定的参考依据。通过分析基金的业绩,可以获得基金投资操作的准确信息,从而能及时调整投资策略,做出正确的投资选择,避免盲目跟从一些不实资讯而遭受损失。对于基金管理公司而言,建立科学的基金业绩评价体系,不仅可以对基金经理的专业能力和业绩水平给出具体的量化评价,还可以依此来分析所实施的投资计划是否达到或超过了投资目标,发现投资计划的不足,判断基金投资策略在市场中的适应能力,总结管理成功的经验,提高公司的经营管理水平对于监管部门而言,基金业绩评价可以为基金监管当局提供基金投资决策和业绩信息,通过这些信息可以了解基金市场和证券市场的实际情况、基金的投资效果等,并进一步制定基金的品种创新、监管等方面的政策和法规,及时发现问题督促基金进行改进。论文首先对开放式基金的一些基本知识进行了介绍,包括其定义和分类,并对开放式基金在我国的发展做了一个简单的概述。紧接着对目前开放式基金业绩评价指标和模型进行了阐述,介绍了目前国际上较为流行的开放式基金业绩评价的指标和模型,包括夏普指数、特雷诺指数、詹森指数等以及评价基金管理人选股能力和择时能力的T-M和H-M模型等。然后通过对这些模型的比较和评价,对其在我国开放式基金业绩评价的适用性进行了研究。最后选择了35只2005年12月31日前成立的股票型开放式基金,对我国开放式基金的总体业绩表现、基金管理人的证券选择能力、时机选择能力以及他们业绩评价的一致性进行了实证分析和检验。样本基金评价期间为2005年12月31日到2008年12月31日,评价时间区间内既有上升期又有下降期,这样可以对我国开放式基金投资业绩的综合表现做出较为客观真实的评价。通过实证分析得出结论,从开放式基金的平均收益率和风险(标准差)来看,未能表现出风险和收益相匹配的原则。大部分基金都以低于市场组合的风险获得了超过市场组合的收益。原因可能是在于证券投资受外在影响因素太多,证券市场内在运行规律未能主导市场运行,总体上表现出我国证券市场的非有效性。在业绩评价期内,不同的业绩指标下,基金的业绩表现都好于市场基准组合。国外的研究表明,同等风险条件下,证券投资基金的收益率不会高于同期的市场基准组合的收益率,这支持了国外发达资本市场是有效性的假设。而我国证券投资基金能够取得优于市场基准组合的收益率,说明我国证券市场的效率有待提高。用未经风险调整的平均周收益率指标对各基金业绩排序的结果,与用夏普指数、特雷诺指数和詹森指数等三个经过风险调整的评价指标对各基金业绩排序的结果均有正相关性,但是相关性不太大；用夏普指数、特雷诺指数和詹森指数对各基金业绩排序的结果之间存在强正相关关系,均显著相关。这在一定程度上说明了夏普指数、特雷诺指数和詹森指数的业绩评价结果比较一致。从T-M模型和H-M模型的回归结果来看,只有上投摩根阿尔法、工银瑞信核心价值、中信红利精选、景顺长城内需增长和友邦华泰盛世中国这五只基金在T-M和H-M模型下证券选择能力指标α值均大于零并通过了显著性检验,35只基金中这五只具有显著证券选择能力。35只样本基金中只有华宝兴业多策略具有显著的时机选择能力。因此我国开放式基金的管理人具有证券选择能力,部分基金管理人具备显著的证券选择能力；我国开放式基金的管理人部分具备择时能力,几乎没有人具备显著的择时能力。许多国外的实证结果同样没有找到基金经理把握市场时机能力的有力证据。T-M和H-M模型对样本基金的管理能力评价结论高度一致,在现实之中,我们可以选择其中一个指标对基金管理能力进行评价。