近年来,股权质押业务规模在我国A股市场日益扩大,截至2019年末,国内A股市场质押股票的市值规模达到4.6万亿元,占A股市场总市值的9.02%。上市公司股东对于股权质押业务在客观上存在为自身或公司的融资需求,但质押比例过高则可能导致强制平仓,引发股价波动和控制权转移的风险,损害其他投资者的权益。2015年至2018年,受股市下挫影响,A股大量上市公司股价逼近甚至跌破平仓线,造成相关公司股价闪崩,股权质押隐藏的系统性风险迅速暴露,并引起市场乃至监管层的关注。因此,上市公司股权质押现象成为研究热点,控制股权质押风险成为重要课题。与大多数从微观角度研究股权质押引起的公司业绩下滑、股价崩盘等不良后果的论文不同,本文主要研究股权质押比例的成因,同时引入宏观因子,结合宏微观两个角度分析影响因素。考虑到控股股东股权质押比例的高低与股权质押风险高度相关的事实,本文通过对我国沪深两市上市公司控股股东的股权质押比例进行研究,选择市场利率、货币供应量增速、经济增长、股票市场表现为宏观影响因素,以上市公司的相对估值水平、负债率、股权集中度和组织形式作为微观影响因素,收集了2013年至2019年的年度数据,得到有效样本3526组,以实证方法探究具有代表性的宏微观经济变量对股权质押比例的影响。本文综合考量了国内外市场的研究成果,结合我国国情以及经济环境,提出了有关控股股东股权质押比例影响因素的假设,进而采用固定效应模型进行实证分析检验假设。实证部分分别引入微观变量和宏观变量进行多元线性回归,从而得出结论。研究发现,微观层面的公司因素中,上市公司的负债率、股权集中度和相对估值水平对于控股股东的质押比例有显著影响;相对于民营上市公司,国有上市公司控股股东的质押意愿显著较低。另外,模型加入宏观因素后发现,经济增长、股票市场表现、市场利率以及货币供应量增长速度也会显著影响控股股东的股权质押比例。因此,不仅是上市公司本身的微观因素影响上市公司控股股东质押行为,一些宏观经济因素也是驱动控股股东进行股权质押决策的重要参考因素。为有效防范股权质押风险,论文由此提出了相应的对策建议。