【摘 要】
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货币政策是一国重要的宏观经济政策之一,货币政策传导机制是货币政策的核心内容,直接关系到货币政策如何对实体经济产生影响,是决定货币政策有效性的基础。而货币政策传导渠
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货币政策是一国重要的宏观经济政策之一,货币政策传导机制是货币政策的核心内容,直接关系到货币政策如何对实体经济产生影响,是决定货币政策有效性的基础。而货币政策传导渠道根据银行信贷与其他金融资产之间的不同替代性又可分为信贷传导渠道和货币传导渠道。在计划经济时期,我国的货币政策主要是依靠信贷渠道传导的。但是随着我国的宏观调控体系由直接调控转向间接调控、市场经济改革不断深化、对外开放程度不断加强等环境的改变,我国的货币政策逐渐依靠货币渠道传导。货币政策能否通过货币渠道有效的传导是实现最终目标的关键。因此,从经济计量上对我国货币渠道传导效果研究是具有非常主要的理论和现实意义。本文在研究过程中首先对货币传导渠道的一般理论进行阐述。主要介绍了利率传导渠道、资产价格传导渠道和汇率传导渠道。并介绍了我国货币政策传导的发展过程和未来的发展趋势。本文随后采用计量经济学中协整理论方法对利率、资产价格和汇率传导渠道分别进行实证研究。数据样本选择的是1998-2006年之间的GDP、社会消费品零售总额、全社会固定资产投资总额、一年期贷款利率、上证综合指数和美元兑人民币的汇率的季度数据。在实证分析中,首先对所需的时间序列进行单位根检验,判断其稳定性,然后进行协整关系检验,最后用Granger因果检验来检验序列之间的因果关系。通过实证分析可知,我国货币传导渠道是低效的,我国货币传导渠道不顺畅。本文最后根据实证分析的结果,分析了货币传导渠道不顺畅的原因并提出加强我国货币传导渠道有效性的若干建议。
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