我国在2019年重新修订的《证券法》第一次通过法律的形式对投资者保护的相关制度进行了系统性的规定,目前如何遏制大股东进行掏空、保护广大中小投资的利益成为公司治理研究领域的重要研究方向和课题之一。大股东掏空行为的频频发生,不仅是因为上市公司缺乏完善的内控制度和委托代理制度,同时还由于外部监管力度不足、中小股东信息不对称、违法惩戒措施不够严格等等,因此“掏空”行为往往成本低且收益巨大。基于以上背景,本文选取了A股市场上具有典型代表性的公司康得新作为研究对象,从公司大股东掏空行为这一视角探讨康得新由千亿市值白马股到破产强制退市的败局始末。康得新连续四年财务造假金额高达数百亿,成为了A股历史上规模最大的利润造假案,而康得新财务机制的失控与公司大股东康得集团的一系列掏空行为密不可分,康得集团通过虚假采购合同、关联交易、违规担保等导致公司债务危机爆发、客户流失、营收锐减、股价连续崩溃式重挫,给公司带来了极为恶劣的负面影响。康得新作为价值投资的标杆,其巨大的反差使得公司声誉受到严重损害,同时也破坏了投资者对于国家前景和优质上市公司的整体信任。本文首先梳理了国内外关于大股东掏空领域的研究文献,对公司大股东进行掏空行为的动机、常用手段、影响因素以及如何防范大股东掏空行为有了一定的认识,紧接着回顾了康得新的公司发展背景、股权结构、内部治理情况以及业务经营状况,全方位了解公司,在此基础上对公司大股东康得新的掏空行为展开详细分析。通过研究发现,大股东的掏空动机主要是为了缓解高比例股权质押所带来的债务危机以及弥补碳纤维项目投资黑洞。在掏空手段方面,康得集团的方式隐蔽复杂,通过上市公司财务造假使得掏空行为得到了掩护并能持续进行,同时通过现金管理协议、其他应收款和长期股权投资进行资金占用,通过关联销售、关联并购以及关联资产出售三种形式开展大量错综复杂的违规关联交易,指使康得新子公司强制签署关联担保协议为其提供担保服务,变相将资产进行掏空。并且,康得集团还通过直接挪用募集资金对康得新进行利益侵占。康得新大股东的掏空行为之所以能够实现并且隐瞒如此之深,公司内部治理的缺陷和外部监管力量的缺失均起着极为关键的助推作用。因此,本文提出上市公司应优化股权结构、完善公司内部治理机制;中小投资者应提升风险意识,通过多途径对公司进行关注;对于外部机构而言,应建立员工投诉渠道、优化投资者诉讼机制、完善信息披露制度、建立动态监管平台和名单管理制度,同时规范审计机构运作,进一步加大违法违规处罚力度,这对于我国上市公司和资本市场的长期健康发展具有重要意义。