【摘 要】
:
本文运用谱函数风险测度(Spectral Risk Measure)度量金融资产面临的潜在下行风险,建立满足投资决策的潜在下行风险在一定置信度下不超过给定风险阀值约束条件时,使得投资收益
论文部分内容阅读
本文运用谱函数风险测度(Spectral Risk Measure)度量金融资产面临的潜在下行风险,建立满足投资决策的潜在下行风险在一定置信度下不超过给定风险阀值约束条件时,使得投资收益率极大化的最优投资组合选择模型。文章通过构建一个类似于夏普比例的指标衡量投资组合的市场表现并将模型的优化转化为该指标的优化问题,优化求解时应用遗传算法有效地克服了优化函数不连续和多局部极值的难点。文章研究了不同置信度下的风险价值、谱函数风险测度以及对应风险约束下的最优投资组合特征,分析了资产收益率分布函数和下行风险测度方法对最优投资组合选择的影响。 文章创新:谱函数风险测度定义下行风险使模型摆脱了收益率服从正态分布的假设,相对于用风险价值、尾部条件期望和期望损失定义下行风险,谱函数风险测度对越严重的下行风险赋予越大的权重,在充分考虑下行风险的同时也更符合投资者心理特征,并且满足一致性风险测度的可加性要求,因此能够更准确的刻画资产的风险特征。考虑到资本市场中资产收益率尖峰厚尾性质与波动聚类的特征,本文采用基于t分布和GARCH模型的蒙特卡罗模拟产生资产预期收益率分布进而估算不同置信度下的风险测度大小。应用遗传算法进行模型求解时,相对于随机设定算法参数值,文章中用参数检测方法确定适用本文模型的最优参数值,保证算法获得最优解的同时,提高了算法优化效率。 文章结论:相同置信度下,谱函数风险测度大于风险价值,所以谱函数风险测度约束下的最优投资组合中投资于风险资产的比例小于风险价值测度约束下最优投资组合中风险资产占比。随着置信度的提高,谱函数风险测度的值逐渐增大,但相对于风险价值表现出更好的稳定性。与假设风险资产未来收益率服从正态分布相比,t分布假设下的谱函数风险测度和风险价值都较大,最优投资组合中风险资产的占比也较少。
其他文献
供求关系是市场经济中一对永恒的矛盾。保持投资需求和消费需求均衡发展,才能使经济保持健康、稳定的增长势头。改革开放后,中国由商品短缺走向商品极大丰富甚至出现商品过剩,如
我需要一直卧床休息吗?我能参加运动吗?许多心衰病人提出了这些问题。以往人们把休息作为慢性心衰治疗的常规手段之一,以为休息可减少心肌的耗氧量,减轻心脏负担,使症状减轻
证券市场的波动性与证券市场的不确定性及风险紧密相关,是市场质量和效率的重要衡量指标;同时波动性也是证券组合理论、套利定价模型公式、资本资产定价模型的核心变量。随着
假期调整后,今年的“五一”黄金周分流成“清明”和“五一”两个小长假,一年之中只剩下国庆和春节两个长假.在春节这个合家团圆的节日,选择出行的人想必不会很多,这也使得大
随着国家对社会力量参与图书馆建设发展和管理的鼓励和图书馆自身业务发展的需要,近年来越来越多的图书馆开始接受并利用购买服务的方式转变管理模式,提升服务效能,图书馆购
2016年新年刚过,一场持续的降雪,让别迭里空旷的山野掩没在厚厚的积雪之下。寒风中,成群的野乌鸦肆意地盘旋在上空。在群山环绕的山谷中,矗立着一幢三层小楼,这是别迭里边防连的驻
吴大爷今年70多岁了,近期自觉头晕、疲乏、无力。家人发现老人面色不好,发黄发灰,但老人并无高血压,也不气短、心悸,无头痛,也无恶心、呕吐、反酸和腹痛等症状。吴大爷在诊所
请为我唱一首出塞曲 用那遗忘了的古老言语 请用美丽的颤音轻轻呼唤 我心中的大好河山 那只有长城外才有的清香 谁说出塞歌的调子都太悲凉 如果你不爱听 那是因为歌中没有你的渴望 而我们总是要一唱再唱 想着草原千里闪着金光 想着风沙呼啸过大漠 想着黄河岸啊阴山旁 英雄骑马啊骑马归故乡 赏析 台湾著名女诗人席慕蓉家乡在内蒙古察哈尔盟明安旗,这首诗抒发了她深沉的思乡之情。《出塞曲
该文从挂篮荷载计算、施工流程、支座及临时固结施工、挂篮安装及试验、合拢段施工、模板制作安装、钢筋安装、混凝土的浇筑及养生、测量监控等方面人手,介绍了S226海滨大桥
【摘要】本论文重点讨论RIP協议、OSPF协议、BGP协议等几种常用路由协议及其威胁分析。 【关键词】路由协议;RIP协议;OSPF协议;BGP协议;威胁 路由协议就是在路由指导IP数据包发送过程中事先约定好的规定和标准。由于路由设备的基本功能是通过寻址与转发实现网络的互联互通,因此路由设备成为现代通信网络的基础设施。随着移动通信网络、固定网络以及因特网的发展,网络的主要应用基于网际协议(In